【华泰期货】EB日报：EB开工率变化不大，下游负荷有所提升-250110（8页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 逢高谨慎做空套保。纯苯方面，国产开工高位，进口船货到港压力持续，CPL 及苯胺开工下降导致纯苯需求回落，纯苯港口累库至偏高位，纯苯加工费有回落压力。苯乙烯方面，国产开工偏高，港口基差有所见顶回落，等待港口库存进一步回建，苯乙烯生产利润亦是回落预期。下游方面，EPS 进入季节性降负阶段，白电排产 1 月有所转淡但 2-3 月仍有一定韧性。市场主要矛盾仍在于纯苯的弱现实强预期，短期先往弱现实回归。市场分析市场分析 周一纯苯港口库存 18.52 万吨（-0.7 万吨），港口小幅去库；纯苯加工费 229 美元/吨 （+26 美元/吨）。周三苯乙烯

2、华东总库存 4.58 万吨（+1.87 万吨）。周四苯乙烯开工率 76.99%（-0.01%），变化不大；苯乙烯下游开工率 59.41%（+2.56%），下游负荷有所提升。EB 基差 110 元/吨（-45 元/吨）；生产利润-479 元/吨（-32 元/吨）。下游方面，EPS 进入季节性降负阶段，ABS 需求预期季节性回落。策略策略 逢高谨慎做空套保。纯苯方面，国产开工高位，进口船货到港压力持续，CPL 及苯胺开工下降导致纯苯需求回落，纯苯港口累库至偏高位，纯苯加工费有回落压力。苯乙烯方面，国产开工偏高，港口基差有所见顶回落，等待港口库存进一步回建，苯乙烯生产利润亦是回落预期。下游方面，EP

3、S 进入季节性降负阶段，白电排产 1 月有所转淡但 2-3 月仍有一定韧性。市场主要矛盾仍在于纯苯的弱现实强预期，短期先往弱现实回归。风险风险 上游原油价格大幅波动，宏观政策刺激兑现力度，纯苯下游开工韧性持续性 期货研究报告期货研究报告|E EB B 日报日报 2022025 5-0101-1010 EBEB 开工开工率率变化变化不大，不大，下游下游负荷负荷有所有所提升提升 研究院研究院 化工组化工组 研究员研究员 梁宗泰梁宗泰 020-83901031 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉陈莉 020-83901135 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z

4、0000421 联系人联系人 杨露露杨露露 0755-82790795 从业资格号：F03128371 吴硕琮吴硕琮 020-83901158 从业资格号：F03119179 刘启展刘启展 020-83901049 从业资格号：F03140168 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 EB 日报丨 2025/01/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/8 目录目录 策略摘要.1 EB 日度表格.3 EB 基差结构.4 纯苯加工费、纯苯基差、EB 基差、EB 加工利润.4 EB 开工、库存、进口利润&纯苯港口库存.5 下游开工及

5、生产利润.6 图表图表 图 1:EB 主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨.4 图 2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨.4 图 3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.4 图 4:EB主力合约基差|单位：元/吨.5 图 5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.5 图 6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨.5 图 7:苯乙烯开工率|单位：%.5 图 8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨.5 图 9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.5 图 10:纯苯华东港口库存|单位：万吨.6 图 11:ABS 开工率|单位：%.6 图 12:ABS 生产利润|单位：元/吨.6 图 13:PS 开

6、工率|单位：%.6 图 14:PS 生产利润|单位：元/吨.6 图 15:EPS 开工率|单位：%.7 图 16:EPS 生产利润|单位：元/吨.7 EB 日报丨 2025/01/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/8 E EB B 日度表格日度表格 表 1:EB 产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2025-1-9 2025-1-8 EB 基差（元/吨）-45 110 155 苯乙烯华东现货价（元/吨）23 8295 8272 EB 首行合约（2502）68 8185 8117 EB 次行合约（2503）74 8230 8156 EB 次次行合约（2504）75 8266 8191