【中辉期货】原油周报：连续去库，原油价格中枢上移-250110（18页）.pdf

1、原油周报：原油周报：连续去库，原油价格中枢上移连续去库，原油价格中枢上移分析师：郭艳鹏从业资格号：Z0021323中辉期货研究院日期：20250110 能化化工团队：郭建锋 F03126846何 慧 Z0011420郭艳鹏 Z0021323李 倩 F03134406本周原油市场观点摘要【观点及策略】本周油价震荡调整，整体趋势向上。24年底国际油价突破压力位，当前WTI行至75美元附近，从供需角度看，在OPEC+增产之前，原油供需处于相对均衡状态，短期驱动主要来自库存和极端天气。24年底，美国原油库存连续超预期去库，库存处于低位，伴随极寒天气来袭，市场担忧美国原油生产受损，油价重心有所上移。油价

2、大的拐点压力位我们预计在85-90美元，届时OPEC+有较大动力进行增产，届时油价或有较大幅度下降。【宏观经济】中国人民银行货币政策委员会召开2024年第四季度例会，会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。【供给】委内瑞拉24年前11个月原油产量同比增长17%，至91.4万桶/日，对美国出口增长64%至22.2万桶/日，向中国出口35.1万桶/日，向欧洲出口7.5万桶/日，向印度出口6.31万桶/日；市场调查显示，24年12月OPEC石油产量为2646万桶/日，较11月下滑5万桶

3、/日，阿联酋降幅最大。【需求】EIA预计2024年印度原油消费增长量为22万桶/日，中国消费增长量为9万桶/日，25年印度增量为33万桶/日，中国增量为25万桶/日；印度石油部石油规划与分析小组(PPAC)周二公布的数据显示，与2023年同期相比，印度12月份的燃料需求增长2.1%。【库存】截至1月3日当周，美国原油库存减少95.9万桶至4.146亿桶，汽油库存增加630万桶至2.377亿桶，馏分油库存增加610万桶至1.289亿桶，库欣原油库存减少250万桶至2000万桶，为2014年10月以来的最低水平，且周度降幅也为2023年8月以来最大。风险提示：俄乌冲突、中东地缘、宏观经济、中国原油

4、需求、极端天气或自然灾害 2重要扰动：美国原油低库存2024年底，美国原油库存超预期去库，自2024年11月底，连续7周库存下降，累计去库量1565万桶，美国原油库存处于低位。库欣原油库存同样大幅下降，当前库存量2003.8万桶，处于近年来低位。3-2000-1500-1000-5000500100015002000250001000020000300004000050000600002021-01-012022-01-012023-01-012024-01-012025-01-01美国商业原油储备（万桶）环比涨跌（万桶）商业原油储备（万桶)01000020000300004000050000

5、6000070000800002004-04-092005-04-092006-04-092007-04-092008-04-092009-04-092010-04-092011-04-092012-04-092013-04-092014-04-092015-04-092016-04-092017-04-092018-04-092019-04-092020-04-092021-04-092022-04-092023-04-092024-04-09库欣原油库存（千桶）库欣原油库存（千桶）价差：月间价差上升，即期供给偏紧 WTI月间价差继续上升，即期市场偏紧。截至1月8日，WTI M1-M2为0.

6、65美元/桶，M1-M6为2.29美元/桶，价差较上周有所上升，油价近月合约强于远月，原油即期市场偏紧。来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司4-101122332023/06/052023/07/052023/08/052023/09/052023/10/052023/11/052023/12/052024/01/052024/02/052024/03/052024/04/052024/05/052024/06/052024/07/052024/08/052024/09/052024/10/052024/11/052024/12/052025/01/05WTI月间价差（