【华金期货】黑色原料周报-250110（19页）.pdf

1、华 金 期 货 黑 色 原 料 周 报华金期货 研究院2025/1/103铁矿石供应澳洲巴西发运维持在高位，非主流发运小幅回落，国产铁精粉位于较高水平，一季度通常为发运淡季，关注相应变化。需求受季节性因素影响，铁水产量继续小幅回落，预计铁水产量仍有回落空间，持续关注产量端变化。库存春节前原料有刚需补库需求，疏港量维持在高位，当前供需下预计库存仍将维持在高位，短期内难见持续去库。基差与价差青岛港pb粉高位回落，主力合约高位回落。总结市场无进一步明确指引，黑色出现回调，原料仍呈现过剩情况，关注节后产量的变化是否会对刚需造成一定拉动。风险因素成材需求再度大幅回落，铁水产量高位回落铁矿周度汇总铁矿周度

2、汇总一、铁矿石海外供应数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货澳洲巴西本期仍维持在高位，一季度通常是季节性发运低位，关注发运端变量，本期大幅回落314.1万吨至2624.1万吨，非澳巴地区发运小幅回落，本周回落53.2万吨至488万吨左右，预计到港量将在一季度有所回落。220024002600280030003200340036003800010203040506070809101112铁矿：发货量：全球（周）20212022202320242025170019002100230025002700290031003300010203040506070809101112澳洲&巴西铁矿石发货量20

3、212022202320242025300350400450500550600650700750010203040506070809101112非澳洲巴西地区发运量20212022202320242025+150017001900210023002500270029003100330020-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0223-0523-0823-1124-0224-0524-0824-1145港口铁矿石到港量（万吨）铁矿：到港量：45个港口（周）上年平均二、四大矿山发运数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货F

4、ortescue2024年Q3铁矿石产量达5710万吨，环比下降3%，同比增长2%。2025财年的发运目标指导量为1.9-2亿吨。淡水河谷Q3铁矿石产量9097万吨，同比增加5.5%。铁矿石销量总计8183.8万吨，同比增加1.6%。上调2024年产量目标至3.23-3.30亿吨（此前2024年目标产量为3.1-3.2亿吨）。力拓Q3铁矿石产量8410万吨，同比增加1%。发运量为8450万吨，同比增加1%。维持2024年发运量目标3.23-3.38亿吨不变。必和必拓Q3皮尔巴拉业务铁矿石产为7159.3万吨，同比增加3.09%。维持2025财年铁矿石目标指导量2.82-2.94亿吨不变。150

5、200250300350400450500010203040506070809101112铁矿：发货量：FMG中国（周）202020212022202320242025200250300350400450500550600650010203040506070809101112铁矿：发货量：BHP中国（周）2020202120222023202420250100200300400500600700800010203040506070809101112铁矿：发货量：力拓中国（周）202020212022202320242025100200300400500600700800900010203040

6、506070809101112铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周）202020212022202320242025三、铁矿石需求数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货铁水产量因季节性因素导致持续回落，本周铁水产量回落0.83万吨至224.37万吨左右，库存消费比持续回升，但整体仍位于同期低位。180190200210220230240250260010203040506070809101112247家钢厂铁水产量（万吨）202020212022202320242025200220240260280300320340360010203040506070809101112万吨45港口日均疏港量20