【紫金天风】玉米周报：新麦上市 压力暂存-250603（31页）.pdf

1、研究助理：曹可安从业资格证号：F03118186联系方式：审核：肖兰兰投资咨询证号：Z0013951作者：聂波从业资格证号：F03117695交易咨询证号：Z0019358研究联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格核心观点核心观点中性中性乌克兰农业部称,乌克兰农民已经完成97%谷物播种,其中包括350万公顷的玉米播种。巴西玉米主产区气温较往年偏高，中东部地区降水较往年变化不大，南部地区降水偏少；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中南部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水偏多。巴西一茬玉米收获进度86.9%，略快于去年。二茬玉米收获进

2、度0.3%，略慢于去年。上周玉米价格主流稳定，个别地区窄幅调整，变动幅度有限。截至5月30日，全国玉米周度均价2364元/吨，环比下调5元/吨。东北玉米价格稳中略强，东北贸易商低价出货积极性一般，少部分产区价格适当上调10元/吨。华北地区玉米价格窄幅调整，本地贸易商继续出货变现，但市场供应相对平衡，并未出现集中售粮的情况。销区市场玉米价格暂稳，下游对高价玉米接受度有限。新小麦持续上市，与玉米价差相对较小，饲料企业采购小麦替代玉米比例进一步增加。上周猪价重心稍显弱势。供应端，周内猪价止跌回升带动养殖户出栏意愿，叠加端午节临近，养户及二育大猪供应占比增量；需求端，受端午节前备货需求拉动，终端市场白

3、条采购量增加，叠加养殖端适重猪源供应改善，企业产能利用率提升；端午备货对冻品市场拉动作用不显著，下游贸易商备货意愿偏低。本周重点关注月初规模场出栏计划及市场需求变化情况。深加工方面，玉米淀粉加工利润仍旧亏损。玉米淀粉企业开机率环比下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。综合来看：上周玉米主力合约震荡下行后企稳回升。一方面，新季小麦收获在即，玉麦价差缩小，小麦替代优势加强；另一方面，部分深加工企业停机检修，暂停玉米收购；最后，传言进口玉米拍卖尚未证伪，盘面上冲动力不足。但我们认为中长期盘面上行趋势不改，后续仍旧存在上行动能。本周需重点关注深加工企业收购价格变化

4、，关注小麦产区天气等情况，关注后续进口玉米拍卖情况和关税政策。产地情况产地情况中性中性乌克兰农业部称,乌克兰农民已经完成97%谷物播种,其中包括350万公顷的玉米播种。巴西玉米主产区气温较往年偏高，中东部地区降水较往年变化不大，南部地区降水偏少；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中南部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水偏多。巴西一茬玉米收获进度86.9%，略快于去年。二茬玉米收获进度0.3%，略慢于去年。国内供给国内供给中性中性上周玉米价格主流稳定，个别地区窄幅调整，变动幅度有限。截至5月30日，全国玉米周度均价2364元/吨，环比下调5

5、元/吨。东北玉米价格稳中略强，东北贸易商低价出货积极性一般，少部分产区价格适当上调10元/吨。华北地区玉米价格窄幅调整，本地贸易商继续出货变现，但市场供应相对平衡，并未出现集中售粮的情况。销区市场玉米价格暂稳，下游对高价玉米接受度有限。新小麦持续上市，与玉米价差相对较小，饲料企业采购小麦替代玉米比例进一步增加。饲用需求饲用需求中性中性上周猪价重心稍显弱势。供应端，周内猪价止跌回升带动养殖户出栏意愿，叠加端午节临近，养户及二育大猪供应占比增量；需求端，受端午节前备货需求拉动，终端市场白条采购量增加，叠加养殖端适重猪源供应改善，企业产能利用率提升；端午备货对冻品市场拉动作用不显著，下游贸易商备货意

6、愿偏低。本周重点关注月初规模场出栏计划及市场需求变化情况。深加工需求深加工需求中性中性深加工方面，玉米淀粉加工利润仍旧亏损。玉米淀粉企业开机率环比下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。替代品情况替代品情况偏空偏空替代品方面，小麦玉米价差91元/吨，玉麦价差小于100元/吨，小麦替代玉米势头加强。天气情况天气情况中性中性预计未来10天，东北地区大部时段光温适宜，利于玉米、大豆等旱田作物苗期生长和水稻插秧返青；黑龙江东部和北部降水明显偏多，旱地农田可能出现短时渍涝。华北、黄淮大部时段以晴好天气为主，墒情适宜，利于成熟冬小麦收晒和夏玉米等播种。5月30日当周，美