【铜冠金源期货】氧化铝周报：空头氛围累积 氧化铝近月跟跌-250106（7页）.pdf

1、 氧化氧化铝周铝周报报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 2022025 5 年年 1 1 月月 6 6 日日 空头氛围累积空头氛围累积 氧化铝氧化铝近月跟跌近月跟跌 核心核心观点及策略观点及策略 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【20152015】8484号号 李婷李婷 021-68555105 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301

2、赵凯熙赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 上周上周几内亚几内亚矿端矿端消息频出消息频出，政局形势影响，政局形势影响，几内亚几内亚有游行、工人罢工事件发生有游行、工人罢工事件发生，但同时也有博凯极但同时也有博凯极博博法法地区矿企恢复正常的消息，矿石供应变动频繁，地区矿企恢复正常的消息，矿石供应变动频繁，但矿价都维持高位但矿价都维持高位。供应端供应端山西部分企业依旧受山西部分企业依旧受矿石供应偏紧以及环保政策限制压减产能，氧化矿石供应偏紧以及环保政策限制压减产能，氧化铝市场开工较上周有所下降铝市场开工较上周有所下降。消费端电解铝产能。消费端电解铝产能增减产均有

3、，环比上周开工产增减产均有，环比上周开工产能有微幅下降。能有微幅下降。交易交易所仓单所仓单库存库存周内周内增加增加299299吨至吨至1 1.2 2万万吨，厂库吨，厂库0 0吨吨。整体整体，下游消费观望情绪浓压价明显，现货成交价下游消费观望情绪浓压价明显，现货成交价格连续下滑。期货市场格连续下滑。期货市场进入进入20252025年氧化铝新增产年氧化铝新增产能投放时间临近，能投放时间临近，前期积累的空头情绪集中释放前期积累的空头情绪集中释放，期价破位下行，关注新增产能投放兑现情况，氧化期价破位下行，关注新增产能投放兑现情况，氧化铝作为空头思路对待。铝作为空头思路对待。考虑到考虑到仓单仓单库存库存

4、极低极低，矿石矿石高位的成本支持，高位的成本支持，以及以及盘面持仓伴随价格回落下盘面持仓伴随价格回落下行，缺乏资金支持行，缺乏资金支持，操作上，操作上谨慎谨慎追空，等待反弹空追空，等待反弹空的机会。的机会。风险因素：风险因素：进口矿干扰升级进口矿干扰升级，海外氧化铝扰动海外氧化铝扰动 氧化氧化铝周报铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、一、交易数据交易数据 二、二、行情评述行情评述 氧化铝期货主力上周跌 7.11%，收 4402 元/吨。现货市场全国加权平均周五报 5649 元/吨，较上周五跌 71 元/吨。铝土矿方面，短期国内铝土矿需求难有下降，铝土矿供应增量有限，铝土矿供应缺口格局

5、难以扭转，铝土矿现货价格或维持偏强运行为主。进口方面，几内亚矿端干扰再起某大型铝土矿矿山近日受到几内亚政局变动影响，导致部分陆运发运受限，个别下游氧化铝厂已接到通知，做好其铝土矿发运延期准备。供应端，山西部分企业依旧受矿石供应偏紧以及环保政策限制压减产能，氧化铝市场开工较上周有所下降。截至 1 月 2 日，中国氧化铝建成产能为 10340 万吨，开工产能为 8775万吨，开工率为 84.86%。消费端，据百川盈孚中国电解铝行业有减产、投产情况。减产集中在广西、湖北、内蒙古地区，投产集中在青海、内蒙古地区。整体来说，本周中国电解铝行业开工较前期减少。截至 1 月 2 日，中国电解铝建成产能为 4

6、766.90 万吨，开工产能为 4338.6 万吨，开工率为91.02%。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加 299 吨至 1.2 万吨，厂库 0 吨。上周市场重要数据上周市场重要数据 2024/12/27 2025/1/3 涨跌涨跌 单位单位 期现期现 氧化铝期货（活跃）氧化铝期货（活跃）4739 4402-337 元/吨 国产氧化铝现货国产氧化铝现货 5720 5649 -71 元/吨 现货升水现货升水 409 570 161 元/吨 进口进口 澳洲氧化铝澳洲氧化铝 FOB 672 672 0 美元/吨 进口盈亏进口盈亏-127.04 -206.28 -79.2 元/吨 交易所库存交易