【宝城期货】橡胶周报：偏空氛围压制 橡胶弱势下行-250103（13页）.pdf

1、橡胶橡胶|周报专业研究专业研究创造价值创造价值1 1/1313请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款4正文正文目录目录1 1 市场回顾市场回顾.4 41.11.1 现货价格现货价格振荡回升，基差走阔振荡回升，基差走阔.4 41.21.2 期价期价上涨上涨，月差转为升水月差转为升水.4 42 2 橡胶市场供需依然偏弱橡胶市场供需依然偏弱.6 62.12.1 产胶国产量稳步回升，供应压力增大产胶国产量稳步回升，供应压力增大.6 62.22.2 轮胎开工率略有回升轮胎开工率略有回升.8 82.32.3 车市销量显著好转车市销量显著好转.7 72.2.4 4 上期所库存回升，青岛保税区库存增加上

2、期所库存回升，青岛保税区库存增加.7 73 3 结论结论.9 92025 年 1 月 3 日橡胶周报专业研究专业研究创造价值创造价值偏空氛围压制 橡胶弱势下行核心观点核心观点橡胶：橡胶：节后归来，宏观预期转弱，美国新一届总统特朗普即将上任，逆全球化政策或压制金融市场风险偏好。同时临近国内春季长假，下游轮胎企业开工率趋降，原料采购放缓，弱需因素凸显。在偏空氛围压制下，近一个交易周，国内橡胶期货反弹受阻，转为弱势下行。其中，沪胶期货 2505 合约先扬后抑，大幅走低，当周期价累计跌幅达 4.56%至 16840 元/吨；标胶期货 2503 合约也呈现弱势下行的态势，当周期价累计跌幅达 4.36%至

3、 14155 元/吨；合成胶期货 2503 合约则表现偏强，在原油期货上涨带动下，当周期价小幅收涨 2.26%至13330 元/吨。节后宏观预期有所转弱，叠加下游轮胎企业开工率面临季节性回落风险，原料采购节奏放缓，短期胶市弱需因素凸显，原料库存开始累积。在弱需因素主导的背景下，港口社库累库压力逐渐增加。在宏观因子和产业因子双双偏弱的影响下，预计后市国内橡胶期货或维持震荡偏弱的走势。(仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分橡胶-RU投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号宝城期货研究所姓名：姓名：陈栋陈栋宝城期货投资咨询部

4、宝城期货投资咨询部从业资格证号：从业资格证号：F0251793F0251793投资咨询证号：投资咨询证号：Z00Z000 016161717电话：电话：0571-870571-870060068 87373邮箱：邮箱：报告日期：报告日期：20252025 年年 1 1 月月 3 3 日日作者声明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。橡胶橡胶|周报专业研究专业研究创造价值创造价值2 2/1313请务必

5、阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款正文正文目录目录1 1 市场回顾市场回顾.4 41.11.1 现货价格小幅上涨，基差由负转正现货价格小幅上涨，基差由负转正.4 41.21.2 偏空氛围压制，橡胶弱势下行偏空氛围压制，橡胶弱势下行.4 42 2 2022024 4 年全球胶市料维持紧平衡年全球胶市料维持紧平衡.6 62.12.1 东南亚产胶国东南亚产胶国 1111 月产量环比略减月产量环比略减.6 62.22.2 20242024 年年 1111 月我国橡胶进口量同环比增加月我国橡胶进口量同环比增加.8 82.2.3 3 国内轮胎产销大幅增长国内轮胎产销大幅增长 行业开工率行业开工率略微回

6、升略微回升.8 82.2.4 4 20242024 年年 1212 月国内重卡销量同环比增长月国内重卡销量同环比增长.7 72.2.5 5 上期所仓单上期所仓单小幅增加小幅增加，青岛保税区库存，青岛保税区库存小幅增加小幅增加.7 73 3 结论结论.9 9橡胶橡胶|周报专业研究专业研究创造价值创造价值3 3/1313请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款图表目录图表目录表 1 沪胶期现货及基差表.4图 1 橡胶现货价格走势.4图 2 沪胶基差走势.4图 3 沪胶期货价格走势.5图 4 标胶期货价格走势.5图 5 合成胶期货价格走势.5图 6 沪胶 1-5 月差走势.5图 7 沪胶-合成胶