鸿合科技：受益海外政策大力推动鸿合平台助力课后服务全覆盖-220706（21页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 显示器件显示器件 审慎增持审慎增持 (首次首次 ）市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2022-07-05 收盘价（元）23.41 总股本（百万股）234.99 流通股本（百万股）185.75 总市值（百万元）5501.02 流通市值（百万元）4348.32 净资产（百万元）3180.65 总资产（百万元）4448.91 每股净资产（元）13.54 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院 相关报告相关报告 【兴证电子】景旺电子【兴证电子】景旺电子通信订单导入

2、，加大通信订单导入，加大通信订单导入叠加珠通信订单导入叠加珠 分析师：李双亮 S0190520070005 仇文妍 S0190520050001 主要财务指标主要财务指标 主要财务指标 会计年度会计年度 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入(百万元百万元)5811 6642 7585 8243 同比增长同比增长 45.5%14.3%14.2%8.7%归母净利润归母净利润(百万元百万元)169 285 402 465 同同比比增长增长 106.9%68.5%41.3%15.7%毛利率毛利率 20.9%23.3%23.6%23.6%净利净利率率 2.9%4.3%5.3%5

3、.6%每股收益每股收益(元元)0.72 1.21 1.71 1.98 每股经营现金流每股经营现金流(元元)0.94 1.15 1.87 2.30 市盈率市盈率 32.6 19.3 13.7 11.8 市净率市净率 1.8 1.6 1.4 1.3 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院 投资要点投资要点 聚焦教育信息化行业，实施聚焦教育信息化行业，实施“一核两翼一核两翼”发展战略发展战略。鸿合科技是中国教育信息化行业的重要推动者，近两年来，基于在教育行业 20 多年打造的渠道和客户优势，积极实施以“教育信息化产品”为核心，以“课后服务”和“师训服务”为两翼的“一核两翼”发展战略。2022 年拟

4、实行股票期权激励计划。公司发展开始进入快车道，2021 年公司实现营业收入、归母净利润为 58.11 亿元、1.69 亿元，同比增长 45.5%、106.9%。2022Q1 增势进一步加大，公司实现营收、归母净利润 9.06、0.41 亿元，同比增长 13.7%、504.5%。打造打造“鸿合三点鸿合三点伴伴”管理平台，管理平台，助力课后服务全覆盖。助力课后服务全覆盖。随着教育信息化不断推进，“平台搭建+资源导入+维护客户需求”成为新时期教育企业的核心竞争力。双减政策落地后，课后服务加速推进，鸿合抓住政策机遇，2021 年研发了“鸿合三点伴”课后服务管理平台，利用客户和渠道优势打造完整服务闭环。

5、公司业务拓展迅速，2021 年公司“鸿合三点伴”业务与全国 19 个省 49 个市 72 个区县签约，合作学校超过 200所，服务教师和学生超过 26 万人。受益受益海外海外教育政策大力推动，海外业务成鸿合新增长引擎。教育政策大力推动，海外业务成鸿合新增长引擎。2021 年鸿合海外业务营收达 25.38 亿元，同比增长 91%，海外业务占比迅速提升 11 个百分点至 44%。公司打造海外自主品牌 Newline，自建团队本地化运营，并且通过垂直整合，建立产研一体化的高端制造基地。龙头效应开始显现，2021 年全球、国内教育 IFPD 市场都排名第二，市占率达 18.5%、22.4%。2022

6、年，海运费用与液晶面板价格进入下降通道，有望进一步扩大公司利润空间。鸿合科技鸿合科技 002955 受益海外政策大力推动，鸿合平台助力课后服务全覆盖受益海外政策大力推动，鸿合平台助力课后服务全覆盖 createTime1 2022 年年 07 月月 06 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明声明 -2-深度研究报告深度研究报告 盈利预测与投资建议：我们预计公司 2022-2024 年营收为 66.42/75.85/82.43亿元，同比增长 14.3%/14.2%/8.7%，归母净利润为 2.85/4.02/4.65 亿元，同比增长 68.5%/41.3