【国泰期货】2025年铅锌市场分析-250106（31页）.pdf

1、1.1/第 3 页2024年锌价回顾：扶摇之上后高位震荡数据来源：文华财经，国泰君安期货研究所宏观再通胀交易，微观供应端偏紧，交易面持仓集中度偏高+虚实比偏高。-7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27元/吨锌现货进口盈亏201720182019

2、20202021202220232024-2000200400600800100001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0405-1605-2806-0906-2107-0307-1507-2708-0808-2009-0109-1309-2510-1410-2611-0711-1912-0112-1312-25元/吨ZN00-ZN01201720182019202020212022202320241.2/第 5 页地产传导资金链条速率缓慢：新开工面积及地产开发投资降幅仍在扩张 2024年1-10月，商品房销售面积为7.793

3、亿平方米，同比减少15.8%，10月当月同比减少1.6%，降幅收窄。2024年1-10月，房屋新开工面积为6.12亿平方米，同比减少26.62%，延续弱势趋势。2024年1-10月，房地产竣工面积为4.2亿平方米，同比减少23.85%，环比有所回升。20242024年底销售面积与竣工面积同比降幅年底销售面积与竣工面积同比降幅收窄收窄，而新开工面积与地产开发投资降而新开工面积与地产开发投资降幅有所扩增幅有所扩增。2024年地产回顾-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0500010000150002000025000300002015-022015-082016-0220

4、16-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-08万平方米房屋新开工面积房屋新开工面积:当月值房屋新开工面积:当月YOY-60%-40%-20%0%20%40%60%80%05000100001500020000250003000035000400002015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-

5、082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-08万平方米房屋竣工面积房地产竣工面积:当月值房地产竣工面积:当月YOY-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0500010000150002000025000300002015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-08万平方米

6、商品房销售面积商品房销售面积:当月值商品房销售面积:当月YOY-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%020004000600080001000012000140001600018000200002015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-08亿元房地产开发投资房地产开发投资:当月值房地产开发投资:当月YOY数据来源：Wind、同花顺iFind、国