【广发期货】玉米月报：玉米支撑较强，关注小麦市场行情-250531（24页）.pdf

1、2025年年5月月31日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008广发期货玉米月报玉米支撑较强，关注小麦市场行情品种观点品种主要观点本月策略上月策略玉米行情展望：基层余粮售罄，市场供应及价格随贸易商出货节奏变化，当前贸易商库存偏紧且看好后市行情，挺价惜售情绪较强，价格易涨难跌，底部支撑较强。下游深加工持续亏损下开始降开机去库，补库积极性一般；养殖端刚需补库随买随用为主，不过玉麦价差较小及小麦收获供应增多，饲企逐步增加小麦替代比例，限制玉米上涨空间。中长期来看，玉米供应收

2、紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求增加，将支撑玉米上行。6月小麦集中上市但价格具有不确定性，但玉米供应难增价格下跌受限，单边大幅驱动性不强，整体维持区间震荡，重心或有所上移。关注小麦市场及政策端投放情况。2300-2380区间震荡，重心或上移07 合 约 关 注2350压力位-2目录行情回顾小结及展望玉米基本面数据3010203一、行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾5 5月盘面先下滑后企稳反弹。基层余粮见底，月初受小麦干旱及五一节运输收紧影响，玉米价格持续上涨至高位水平，贸易商适时逢高出货获利了结及麦收腾库需要，售粮积极性增强，盘面逐步下滑；月末市场购销一般，但低价惜售情绪仍在，供应趋紧，盘面反

3、弹。本月深加工利润略有反弹但仍处亏损中，需求处于淡季，淀粉随玉米走势运行，但受自身供需面宽松影响跌幅更大，月末淀粉企业检修停机加之玉米盘面反弹，淀粉反弹上行，整体粉米盘面价差走缩。玉米玉米2507合约合约玉米淀粉玉米淀粉2507合约合约数据来源：Wind 广发期货研究所6价差回顾数据来源：Wind 广发期货研究所01002003004005006007001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月

4、14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日淀粉淀粉-玉米价差玉米价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-150-100-500501001502002503001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日玉米玉米7 7-1111价差价差2020年

5、2021年2022年2023年2024年2025年-250-200-150-100-500501001502002501月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米基差玉米基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日

6、3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年二、玉米基本面数据78Mysteel玉米供需平衡表 Mysteel 农产品5月预估，2024/25年度工业玉米消费量7600万吨，较上月预估下调400 万吨，较上年度减少199万吨；年度结余较上月预估增加400万吨，但依然为负。本月