【国泰期货】商品研究晨报-贵金属及基本金属-250530（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商商品品研研究究国国泰泰君君安安期期货货研研究究所所铜：库存减少，支撑价格2铝：区间震荡4氧化铝：成本支撑明显4锌：上方承压6铅：区间震荡7镍：短线成本支撑，弱预期限制弹性8不锈钢：负反馈导致减产边际增加，深跌具有难度82025年05月30日2025年05月30日国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属观点与策略观点与策略期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 铜铜：库存减少库存减少，支撑支撑价格价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 【基本面跟踪】铜基本面数据 资料来源：同花顺 iF

2、inD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，白宫顾问：有信心上诉推翻法院裁决，关税有其他选择工具，但目前没考虑用；高盛和大摩均警告，法院裁决影响可能有限，特朗普政府有其他工具可抵消影响。（华尔街见闻）特朗普约见鲍威尔，特朗普要求降息，鲍威尔坚持政策独立性。（华尔街见闻）微观方面，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025 年 3 月，全球精炼铜产量为 251.35万吨，消费量为 249.3 万吨，供应过剩 2.05 万吨。（SMM）昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪铜主力合约78,1300.33%77850-0.36%伦铜

3、3M电子盘9,5670.01%-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪铜主力合约80,1536,746174,7575,295伦铜3M电子盘13,343-1,040 295,0001,475昨日期货库存昨日期货库存较前日变动较前日变动注销仓单比注销仓单比较前日变动较前日变动沪铜32,165-2,696 -伦铜152,375-1,925 48.86%2.73%昨日价差昨日价差前日价差前日价差较前日变动较前日变动51.5744.976.6089890105106-1 72,80072,80001501500270330-60 195-765-536-229-72

4、6-620-105 953943101,1771,331-154 沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货期货现货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水20202 25 5 年年 0 05 5 月月 3030 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 2期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 波兰财政部长表示，根据新的制度，波兰的铜矿开采税将从明年开始下调。（SMM）艾芬豪矿业：卡库拉矿山井下采矿暂停，西区

5、恢复工作继续进行。（SMM）国际铜业研究组织（ICSG）在报告中称，3 月份全球精炼铜市场供应过剩 1.7 万吨，而在 2 月份过剩18 万吨。（SMM）哈萨克金属产商 KAZ Minerals 称，该公司今年第一季度铜产量为 90,400 吨，较上年同期下降 4.1%。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。32025 年年 05 月月 30 日日铝：区间震荡氧化铝：成本支撑明显铝：区间震荡氧化铝：成本支撑明显王蓉投资咨询从业资格号：Z王宗源（联系人）期货从业资格号：F期货

6、研究期货研究国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所铝、氧化铝基本面数据更新资料来源：SMM、同花顺 ifind、钢联、国泰君安期货研究所【综合快讯】1.特朗普坚持 10%关税“底线”，欧盟面临选择：让步，或者报复。特朗普的 50%惩罚性关税威胁请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究虽暂缓至 7 月 9 日，但 10%的“对等关税”铁幕或已然落下。欧盟谈判代表私下承认，这道关税墙不太可能被完全推翻。一位欧盟外交官直言，“特朗普对协商解决方案毫无兴趣。他想要我们投降或面对惩罚性关税。”（华尔街见闻）【趋势强度】铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱