【中航期货】螺矿产业链周度报告-250103（28页）.pdf

1、螺矿产业链周度报告螺矿产业链周度报告20252025-0101-0303中航期货中航期货汪楠汪楠从业从业资格号：资格号：F3069002 F3069002 投资咨询号投资咨询号：Z0017123Z0017123目录目录01 01 报告摘要报告摘要03 03 数据分析数据分析02 02 多空焦点多空焦点04 04 后市研判后市研判PART 01报告摘要市场焦点（1）央行发布中国金融稳定报告（2024）。报告指出，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。金融系统将坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策。实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资

2、规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理水平上的基本稳定。（2）国家发展改革委有关负责人表示，2025年，要加力扩围实施“两新”政策，更大力度支持“两重”项目。2025年要增加超长期特别国债发行规模 拓展“两重”建设支持范围。推动房地产市场止跌回稳 继续提振资本市场。重点数据（1）中国12月官方制造业PMI为50.1，环比下降0.2个百分点；12月官方非制造业PMI和综合PMI均为52.2，分别环比上升2.2和1.4个百分点。三大指数均位于扩张区间，企业生产经营活动加快，我国经济景气水平延续回升向好态势。2024年12月财新

3、中国制造业PMI降至50.5，前值51.5，连续三个月维持扩张态势，但扩张速度放缓。（2）美国12月21日当周初请失业金人数为21.1万人，预估为22.1万人，前值为21.9万人。亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP增速为2.6%，此前预计为3.1%。美国12月标普全球制造业PMI终值 49.4，高于预期48.3和前值48.3。美国12月制造业PMI终值的上修释放出积极信号。主要观点本周进入政策真空期，国内股市持续回落，制造业PMI数据仍在扩张区间但有所回落，市场情绪较差。海外特朗普即将上任，地缘干扰下美元强势，压制风险资产。黑色市场仍然承压。基本面来看，钢厂检修下，产量仍在减少

4、；季节性淡季需求弱势，供需双弱之下，钢材步入累库，但基本符合预期。随着供应进一步减少，行业或进一步趋向供需平衡，并未显现明显矛盾，受宏观影随着供应进一步减少，行业或进一步趋向供需平衡，并未显现明显矛盾，受宏观影响短期钢价偏弱运行，不改变区间运行格局。响短期钢价偏弱运行，不改变区间运行格局。铁矿方面，月末发运增加，钢厂利润回落和检修之下，铁水产量降至9月以来最低，后续仍有下降空间，港口库存小幅增加，但没有明显矛盾，钢厂节前补库或逐步接近尾声。总体当前供需总体当前供需格局尚可，下游也格局尚可，下游也无明显矛盾，对铁矿石无明显矛盾，对铁矿石价格形成价格形成较好支撑较好支撑，但是，但是随着补库结束，宏

5、观承压下，向上空间有限，以区间运行为主。随着补库结束，宏观承压下，向上空间有限，以区间运行为主。PART 02多空焦点多方因素多方因素空方因素空方因素国内宏观预期仍存国内宏观预期仍存美元美元强势施压风险资产强势施压风险资产钢材供需格局仍然处于相对健康水平钢材供需格局仍然处于相对健康水平国内政策真空国内政策真空期，市场情绪较差期，市场情绪较差淡季需求淡季需求弱势弱势成本成本拖累拖累多空因素分析（螺纹）多空因素分析（螺纹）PART 02多空焦点多空因素分析（铁矿多空因素分析（铁矿）多方因素多方因素空方因素空方因素国内宏观预期仍存国内宏观预期仍存美联储鹰派表态，美元强势施压风险资产美联储鹰派表态，美

6、元强势施压风险资产钢厂仍在补库钢厂仍在补库国内政策真空期，市场情绪较差国内政策真空期，市场情绪较差人民币汇率支撑人民币汇率支撑当周发运回升当周发运回升铁水铁水产量继续下降产量继续下降PART 03数据分析（螺纹）现货（螺纹）现货：现货：现货价格回落，价格回落，基基差收窄差收窄3000元/吨3500元/吨4000元/吨4500元/吨5000元/吨5500元/吨6000元/吨6500元/吨2019/08/282020/08/282021/08/282022/08/282023/08/282024/08/28SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日）螺纹钢：HRB400E：20：汇总价格：上海（日）-