【国泰期货】生猪：被动累库形成，布局趋势反套-250529（2页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 生猪生猪：被动累库被动累库形成，形成，布局布局趋势反套趋势反套 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592 【基本面跟踪】生猪基本面数据 资料来源：国泰君安期货【趋势强度】【趋势强度】趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。【市场逻辑市场逻辑】5 月中下旬量价表现印证被动累库发生，近期二次育肥群体担忧后期二育政策限制，月底提前集中入场，加速累库进度；1 月合约受流动性影响，虽实际为春节前旺季合约，但增仓幅度

2、有限，导致远月价差现阶段偏离季节性合理价差，若二育政策全面落地，意味着限制累库，驱动缓慢去库，中长线持续布局 7-1、9-1 及 11-1 反套，注意止盈止损。短期 LH2509 合约支撑位 13000 元/吨，压力位 15000 元/吨 单位单位河南现货元/吨四川现货元/吨广东现货元/吨单位单位生猪2507元/吨生猪2509元/吨生猪2511元/吨单位单位成交量成交量较前日较前日持仓量持仓量较昨日较昨日生猪2507手45297323724-1327生猪2509手16995-423177960-1307生猪2511手6653165236425567单位单位生猪2507基差元/吨生猪2509基差

3、元/吨生猪2511基差元/吨生猪7-9价差元/吨生猪9-11价差元/吨1045065价差价差数据数据同比同比1290-109900144065-300期货期货价格价格同比同比132601013560013110-65价格价格价格价格同比同比1455001435001534002022025 5 年年 5 5 月月 2 29 9 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（

4、证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限本报告难以设置访问权限，若给您造成不便若给您造成不便，敬请谅解敬请谅解。若您并非国泰君若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者安期货客户中的专业投资者，请勿阅读请勿阅读、订阅或接收任何相关信息订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介本报告不构成具体业务的推介，亦亦不应被视为任何投资不应被视为任何

5、投资、法律法律、会计或税务建议会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具不应凭借本内容进行具体操作。体操作。分析师声明分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明免责声明本报告的信息来源

6、于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别