【通惠期货】原油、燃料油日报：OPEC+增产预期与需求替代施压，原油维持低位震荡格局-250528（13页）.pdf

1、OPEC+增产预期与需求替代施压，原油维持低位震荡格局通惠期货研发部李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：一、日度市场总结相关数据变化分析5月27日，原油期货价格呈现窄幅震荡格局。WTI原油价格从5月26日的61.34美元/桶小幅走高至61.53美元/桶，日内波动区间为60.81,61.76美元；Brent原油价格则从64.58美元/桶小幅回落至64.18美元/桶，波动区间为64.03,64.39美元。上海原油期货（SC）价格从470.1元/桶下跌至459.7元/桶，跌幅约2.2%，日内波动区间为453.7,470.1元。供需及库存动态供给端：*OPEC+增产预期压

2、制市场情绪,市场普遍预期OPEC+将延续逐步增产策略。安哥拉7月原油装载量上调，叠加沙特与科威特在中立区发现新油田，显示OPEC+闲置产能仍具弹性。同时非OPEC供应增长潜力提升，*高盛预测，未来两年非OPEC页岩油产量增速可能达100万桶/日，美国页岩油复苏或提前，叠加沙特和卡塔尔液化天然气项目推进（预计新增20万桶/日），全球能源供应多元化趋势延续。需求端：替代能源挤压传统需求，中国4月LNG重卡及新能源重卡销量合计替代柴油消费量338万吨，占比环比提升1个百分点至18.6%，经济性优势持续削弱柴油需求。炼厂活动疲软，美国阵亡将士纪念日后汽油需求未现季节性提振，叠加阴雨天气抑制基建开工，柴

3、油需求环比下滑。库存压力边际缓解。美国库欣库存暂无更新数据，但SC期货仓单维持402.9万桶稳定，低硫燃料油仓单清零，显示亚洲炼厂开工率或阶段性触顶，库存累积速度放缓。总体来看，供给端OPEC+增产预期与页岩油复苏前景压制短期价格上行空间，但地缘风险（如俄罗斯出口稳定性、中东新油田开发进度）仍存不确定性。需求端，传统燃料消费受新能源替代与季节性因素拖累，但航空煤油需求随北半球出行旺季临近或提供边际支撑。价差结构上，SC贴水加深反映中国需求复苏弱于预期，而Brent-WTI价差持稳表明欧洲市场供需相对平衡。短期油价或维持低位震荡。OPEC+会议前市场情绪谨慎，若会议明确延续增产策略，叠加美国页岩

4、油产量加速回升，油价可能进一步下探；但若地缘冲突升级或需求端出现超预期修复（如中国炼厂补库），则存在阶段性反弹机会。中期来看，高成本页岩油产能出清与OPEC+减产纪律松动之间的博弈将主导油价中枢。1/13二、产业链价格监测原油：2/13燃料油：三、产业动态及解读（1）供给05月27日：因货物延期，安哥拉7月原油装载量有所上调。05月27日：阿曼2025年第一季度石油收入同比下降13%，至14.68亿里亚尔。05月27日：能源：1.据沙特国家新闻通讯社报道，科威特和沙特宣布在中立区发现石油。2.据塔斯社：俄罗斯与塞尔维亚延长俄气供应协议至九月底。3.南非提出在10年内从美国购买液化天然气，3/1

5、3作为确保达成贸易协议的提议之一。4.伊朗将6月售往亚洲市场的轻质原油价格定为较阿曼/迪拜均价升水1.80美元/桶。5.据马来西亚国家媒体：马来西亚、新加坡和越南签署可再生电力出口协议。电力出口协议将涉及越南向马来西亚和新加坡出口可再生能源。6.印尼能源部：印尼新电力供应计划需要大约1830亿美元的投资。印尼计划到2034年建设47,758公里的输电线路；计划于2032年启动首个核电站的运营。印尼将从2025年至2034年新增69.5吉瓦的电力容量。7.高盛：未来两年，除俄罗斯以外的非欧佩克国家页岩油项目的石油产量增长可能会加速至100万桶/日。沙特和卡塔尔的新天然气项目可能会在未来两年将欧佩

6、克的液化天然气产量提高到平均每年20万桶/日。2025-2026年油价走低（即短期内出现过剩）可能导致美国页岩油产量的峰值提前且降低。05月27日：高盛：2025-2026年油价走低（即短期内出现过剩）可能导致美国页岩油产量的峰值提前且降低。05月27日：高盛：沙特和卡塔尔的新天然气项目可能会在未来两年将欧佩克的液化天然气产量提高到平均每年20万桶/日。05月27日：高盛：未来两年，除俄罗斯以外的非欧佩克国家页岩油项目的石油产量增长可能会加速至100万桶/日。05月27日：伊拉克石油部：4月份伊拉克石油出口量为1.0095亿桶。05月27日：俄罗斯副总理诺瓦克：（谈及欧佩克+是否讨论从7月起再