【山金期货】贵金属策略报告-250611（4页）.pdf

1、投资咨询系列报告山金期货贵金属策略报告更新时间：2025年06月11日16时43分一、黄金报告导读：今日贵金属金强银弱，沪金主力收涨0.56%，沪银主力收跌0.28%。核心逻辑，短期特朗普贸易战反复，经济衰退地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。避险属性方面，中美元首通话，中美贸易会谈料聚焦稀土与出口管制，中美第二日磋商进展顺利，达成贸易框架。货币属性方面，纽约联邦储备银行的消费者预期调查报告显示，5月美国民众对未来通胀路径的焦虑有所缓解，受访者一年通胀预期为3.2%，4月时为3.6%。美国劳工部统计局发布数据显示，5月非农就业人口增加13.9万，高于市场预期的13

2、万人。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右。美元指数和美债收益率震荡偏弱；商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。预计贵金属短期震荡偏多，中期高位震荡，长期阶梯上行。晚间美国5月未季调核心CPI年率前值2.80%，市场预测值2.90%，关注数据超预期风险。策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。表1 黄金相关数据：数据类别指标单位最新较上日较上周/前值国际价格Comex黄金主力合约收盘价美元/盎司3344.80-1.90-0.06%-32.10-0.95%伦敦金美元/盎司3337.70 18.400.55%2.9

3、50.09%国内价格沪金主力收盘价（上期所）元/克777.54 2.480.32%-4.88-0.62%黄金T+D收盘价（上金所）元/克774.54 1.720.22%-5.14-0.66%基差与价差、比价沪金主力-伦敦金元/克1.89 2.16-807%2.51-404%沪金主力基差元/克-3.00-0.76-0.26金银比（伦敦金/伦敦银）90.80-1.50-1.63%-6.57-6.75%金铜比（Comex金/Comex铜）6.84 0.010.19%-0.10-1.44%金油比（Comex金/WTI原油）51.67 0.480.93%-1.65-3.09%持仓量Comex黄金手（10

4、0盎司）415941-32059-7.16%沪金主力（上期所）手（千克）168745-1418-0.83%-11565-6.41%黄金TD（上金所）手（千克）217394-32-0.01%38601.81%库存LBMA库存吨8598 620.73%Comex黄金吨1180 00-13-1.10%沪金（上期所）吨18 13.30%13.30%CFTC管理基金净持仓 资产管理机构持仓（周度）手130508+13271黄金ETFSPDR吨935.91 000.260.03%期货仓单沪金注册仓单数量吨18 13.48%风险提示美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险上期所

5、会员沪金净持仓排名前10请务必阅读文后重要声明第 1 页，共 4 页投资咨询系列报告二、白银报告导读：黄金价格趋势是白银价格的锚。资金面，CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓。库存面，白银近期显性库存小幅增加。策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。表2 白银相关数据：数据类别指标单位最新较上日较上周/前值国际价格Comex白银主力合约收盘价美元/盎司36.66-0.25-0.68%1.985.71%伦敦银美元/盎司36.76 0.511.41%2.517.33%国内价格沪银主力收盘价（上期所）元/千克8902.00 15.000.17%439.005.1

6、9%白银T+D收盘价（上金所）元/千克8882.00 00441.005.22%基差与价差沪银主力-伦敦银元/克410.44-102.81-20.03%-138.39-25.21%沪银主力基差元/千克-20-152持仓量Comex白银手（5000盎司）163347 1579210.70%沪银主力（上期所）手（千克）6828480-161280-2.31%113407519.92%白银TD（上金所）手（千克）3481078-93656-2.62%-52696-1.49%库存LBMA库存吨23367 12405.60%Comex白银吨15400 270.00%30.02%沪银（上期所）吨1230