【南华期货】铅风险管理报告-250609（4页）.pdf

1、.南华期货铅风险管理报告2025年6月9日南华有属研究团队肖宇 投资咨询证号：Z0018441林嘉玮 从业资格证号：F03145451投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号铅价格波动率（日度）铅风险管理建议（日度）核心矛盾：上一交易日铅价保持上涨趋势。但从基本面来看，近期基本面逻辑维持不变。原生铅方面，电解铅开工率相对再生铅保持强势，且副产品收益稳定。再生铅方面，受废电瓶原料端供应较紧，冶炼厂信心不足，开工率持续下行，总体供给端方面偏紧。需求端，6月处于电瓶消费淡季，下游采买意愿偏弱。近期的每日的小幅上涨多来自于再生铅冶炼厂停产减产带来的供给端偏紧问题，而需求疲软则是造成其上涨力度偏

2、小的原因。不过多头进场还需谨慎，因为在冶炼厂强烈的减停产意愿下，供给可能进一步走弱，建议观望其上方压力位以及冶炼厂的出货意愿。利多因素：1.铅精矿供应偏紧。2.冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。3.再生铅受原材料影响，开工率较低。利空因素：1.电瓶消费淡季，需求较弱。2.节前需求疲软。3.宏观不确定性仍存。重要新闻：最新价格预测区间当前波动率当前波动率历史百分位1676516300-169009.36%17.9%source：同花顺,南华研究行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例建议入场区间库存管理产成品库存偏高，担心价格下跌多做空沪铅主力期货合约沪铅主力期货合约卖出75%170

3、00暂无沪铅期权暂无暂无暂无原料管理原料库存较低，担心价格上涨空做多沪铅主力期货合约沪铅主力期货合约买入50%16300暂无沪铅期权暂无暂无暂无source：南华研究南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货经党中央、国务院批准，根据二十届中央生态环境保护督察工作领导小组会议精神，中央第五生态环境保护督察组近日进驻宁夏回族自治区开展生态环境保护督察；进驻时间为1个月（2025年5月28日6月28日）。西北地区某大型再生铅炼厂原计划6月初复产，但目

4、前已推迟。铅盘面价格(日度)铅期货库存(日度)铅进阶数据（日度）全国废电瓶均价单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铅主力元/吨16765-15-0.09%沪铅连续元/吨16735550.33%沪铅连一元/吨16780850.51%沪铅连二元/吨16775800.48%LME铅收盘价美元/吨1974-7-0.35%LME0-3升贴水美元/吨-26.98-source：同花顺,南华研究,SMM单位最新数量日增减日增减幅沪铅仓单：总计吨417991010.24%沪铅库存周度吨47936-伦铅库存：总计吨281275-1375-0.49%source：SMM,同花顺,南华研究单位最新价国产TC元/吨600进口T

5、C美元/吨-35铅冶炼利润元/吨-39.6再生铅利润元/吨-1139铅精废价差元/吨0source：SMM,南华研究地区单位最新价上海元/吨9725安徽元/吨10075湖南元/吨9975广东元/吨9975河南元/吨10025山东元/吨9975福建元/吨9875广西元/吨9975四川元/吨10075江苏元/吨9825山西元/吨9875河北元/吨9925source：同花顺,南华研究LME铅0:3收盘价和沪铅主力合约收盘价source：同花顺,南华研究美元/吨LME铅0:3收盘价(右轴)沪铅主力合约收盘价15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224

6、/1212500150001750020000南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货SMM1#铅均价和沪铅主力合约收盘价source：SMM,南华研究,同花顺元/吨SMM1#铅均价沪铅主力合约收盘价23/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/1225/031250015000175002000