【信达期货】工业硅周报：焦煤反弹带动工业硅，关注冲高回落机会-250609（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 工业硅周报 走势评级：短期走势评级：短期-看跌看跌 中期中期-震荡震荡 长期长期-震荡震荡 李艳婷有色分析师 从业资格证号：F03091846 投资咨询证号：Z0020513 联系电话：0571-28132578 邮箱： 徐浩然有色分析师 从业资格证号：F03120971 联系电话：0571-28132578 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 焦煤焦煤反弹反弹带动带动工业硅工业硅，关注关注冲高冲高回落回落机会机会 T

2、able_ReportDate 报告日期：2025 年 6 月 9 日 报告内容摘要报告内容摘要:基本观点：基本观点：工业硅主力合约本周创历史新低后随之反弹，盘中跌至 6990，受到西南地区复产消息影响，前半周工业硅延续跌势，随后再焦煤的大幅反弹下，工业硅也完成了一波周线反攻，SI2507 整周涨跌幅 1.67%，收于 7290 元/吨，目前盘面已经击穿完全成本支撑，处于现金流支撑位置，工业硅厂家处于普遍亏损状态。现货价格本周下降 250 元/吨，厂家降价以促成交。供应端：本周现货价格下挫，目前不通氧 553#在 8100 元/吨左右，较上周下降 250 元/吨；西南地区工业硅生产成本压力开始

3、下降，西南产地综合电价开始下调，除电力外，焦煤成本上调带动工业硅成本有上升预期，这也是本周工业硅反弹的主要原因，其他成本均维持稳定；产量方面，5 月份工业硅产量降至 29 万吨，较 4 月减少 1 万吨，由于西南地区丰水期已至，西南厂家开始复产，四川产量增长至 1.7 万吨，5 月新疆产量继续下滑至 15.4 万吨，减少 1.3 万吨，新疆大厂减产落地，后续关注西北地区其他厂家减产情况，目前来看供应端压力仍存。需求端：需求方面，多晶硅 4 月份产量小幅下滑，产量达到 9.5 万吨左右，在光伏供给侧改革预期下，多晶硅持续减产，支撑多晶硅价格，光伏产业链仍维持弱势，受到美国关税政策影响，多晶硅价格

4、受到一定冲击，但光伏对美出口量本身较少，关税影响有限，430 节点已过，分布式光伏抢装下滑，下游厂家降价促成交，下半年终端装机或不容乐观，由于产业链弱势倒逼多晶硅降价，N 型硅料价格近期持稳，目前临近西南丰水期，多晶硅也有一定复产意愿，后续关注多晶硅复产力度；有机硅 DMC 价格企稳，联合减产初见成效，部分企业开工率有回暖迹象，对工业硅需求小幅走强；合金硅价格持稳，终端需求较为一般，对工业硅需求持稳，且用量较少无法起到支撑作用。库存方面仍有较大压力，本周库存较上周减少 0.2 万吨，目前社会库存报 59.7 万吨，库存仍处于高位，对工业硅价格压制较强。本周工业硅现货价格走弱，供应量持稳，下游多

5、晶硅对工业硅需求持稳，有机硅对工业硅需求边际走强，硅铝合金对工业硅需求持稳，库存压力仍存，整体基本面仍维持弱势，供大于求格局仍存。策略建议：策略建议：逢高空 风险提示风险提示：丰水期复产超预期，多晶硅复产产量，宏观政策 请务必阅读正文之后的免责条款2 一、一、行情价格行情价格：本周工业硅现货市场维持稳定，目前不通氧 553#报 8100 元/吨，较上周跌 250 元/吨，通氧 553#报 8150 元/吨，较上周跌 250 元/吨，421#报 10200 元/吨，较上周跌 400 元/吨。本周现货价格持平，西南地区电力成本开始下调，目前现货价格已经击穿完全成本，盘面位于现金流成本支撑，随着近期

6、焦煤价格大涨，带动工业硅成本上移，现金流成本支撑加强。图图 1：现货价格走势：现货价格走势 图图 2：通氧：通氧 553#现货均价（华东）现货均价（华东）1000012000140001600018000200001/1/242/1/243/1/244/1/245/1/246/1/247/1/248/1/249/1/2410/1/2411/1/2412/1/241/1/252/1/253/1/254/1/255/1/25各规格工业硅均价（华东）各规格工业硅均价（华东）不通氧不通氧553#553#通氧通氧553#553#421#421#100001200014000160001800020000