【国泰期货】锰硅：黑色板块共振，锰硅走势震荡 硅铁：成本继续下移，硅铁走势偏弱-250608（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 锰硅锰硅：黑色板块共振黑色板块共振，锰硅走势，锰硅走势震荡震荡 硅铁：硅铁：成本继续下移成本继续下移，硅铁硅铁走势走势偏弱偏弱 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630 报告导读：报告导读：【走势回顾】本周硅铁 2507 合约走势偏弱，收于 5,206 元/吨，周环比变化-92 元/吨，成交 450,871 手，持仓 89,676 手，持仓环比变化-59,303 手。本周锰硅 2509 合约价格走势小幅反弹，收于 5,538 元/吨，周环比变化 60 元/吨，成交 1,192,152 手，持

2、仓 452,001 手，持仓环比变化-30,755 手。【供应】硅铁本周产量为 9.73 万吨，产量较上周环比变化 1.24 万吨，环比变化率为 14.6%，周开工率为 32.78%，较上周变动 2.34 个百分点。锰硅本周产量 17.19 万吨，产量较上周环比变化 0.20 万吨，环比变化率为 1.2%，周开工率为 35.03%，较上周变动 0.26 个百分点。【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量环比收缩。以 247 家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率 90.65%，较上周开工率有所变动-0.04 个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为 241.8万吨，较上周环比变动-0.11

3、 万吨。【库存】截至 6 月 6 日，Mysteel 统计全国 60 家硅铁样本企业的库存为硅铁 67,780 吨，较半个月前环比变化-7,390 吨。截至 6 月 6 日，Mysteel 统计全国 63 家硅锰样本企业的库存为 186,600 吨，较一周前环比变化 500 吨。【总结及投资建议】本周合金受到宏观情绪扰动影响，价格走势跟随黑色板块震荡。供给方面，硅铁供应环比扩张，宁夏陕西地区开启复产；锰硅供给环比继续反弹，北方主产地生产扩张。库存方面，硅铁库存环比走弱，内蒙地区去库较为明显；锰硅库存环比微升，宁夏地区累库较为明显，其他地区均表现去库；期货库存方面，双硅仓单库存高位回落。需求来看

4、，高炉开工与铁水产量环比下降，已经出现见顶回落，需求端季节性表现优于去年。成本估值角度来看，焦炭价格提降落地使得化工焦价格走弱，兰炭受到低开工低库存影响价格较为稳定，但宁夏地区结算电价下移，硅铁成本重心随之下降；锰矿港口价格开始回落，叠加化工焦价格的下移，锰硅成本重心下降，或拖累锰硅盘面价格。总体来看，双硅供需格局近期边际扩张，或影响盘面走势。后续应继续关注原料端的价格变化与钢厂生产节奏的变动，跟踪天气影响全球锰矿的后续发运情况，关注本周澳矿到港后矿端市场的情绪变动。2022025 5 年年 6 6 月月 8 8 日日 二二二五二五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务

5、必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.市场回顾及价格表现.3 1.1 期现走势回顾.3 1.2 价差变动.4 2.供需情况分析.5 2.1 供应.5 2.2 需求.6 2.3 库存.7 2.4 利润.7 2.5 原料价格.8 3.总结及投资建议.9 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.市场回顾及价格表现市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾期现走势回顾 期货市场：期货市场：本周硅铁 2507 合约走势偏弱，收于 5,206 元/吨，周环比变化-92 元/吨，成交 450,871 手，持仓89,676 手，持仓环比变化-59,303 手。本周锰硅 250

6、9 合约走势小幅反弹，收于 5,538 元/吨，周环比变化 60 元/吨，成交 1,192,152 手，持仓 452,001 手，持仓环比变化-30,755 手。图 1：硅铁主力合约走势 图 2：锰硅主力合约走势 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场：现货市场：本周全国主要地区硅铁现货价格有所波动，75B 硅铁主产地汇总报价为 51005300 元/吨，较上周环比变化-200-150 元/吨。本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为 53005700 元/吨，价格有所波动。其中，内蒙 6517 型号硅锰报价 5400 元/吨，广西 6517