【国元期货】棉花期货周报：交投偏淡，棉价阶段性震荡-250606（11页）.pdf

1、 2022/11/22 棉花棉花期货期货周周报报 国元期货研究咨询部国元期货研究咨询部 2022025 5 年年 6 6 月月 6 6 日日 交投偏淡，棉价阶段性震荡交投偏淡，棉价阶段性震荡 【策略观点】【策略观点】核心观点：核心观点：中性。国内市场方面，到 5 月底为止我国棉花商业库存依旧是下降的，但是仍然高于去年同期水平，如果后期商业库存继续下降，则三季度有可能炒作库存问题。但是下游开机率从短暂的回暖又回到了下降趋势，纺企纱线库存又处于比较高的位置，缺乏明显的上涨驱动，关注 6 月份 USDA 供需报告指引。全球棉花供需情况：全球棉花供需情况：偏多。5 月 USDA 发布了 2025/26

2、 年度第一份供需预测报告，利多程度超于预期，尤其对内棉的利多效果更是超于预期，对美棉而言是偏利空的，因为美国新年度虽然种植面积下降，但是弃耕率也是大幅下降的，在近几个年度中处于次低水平。新年度国内种植情况新年度国内种植情况：偏空。中国棉花协会公布的调查结果显示，预计 2025 年全国植棉面积为 4482.3 万亩，同比增长 1.8%增幅较上期扩大 1.4 个百分点，其中新疆 4090 万亩，同比增长 3.3%，增幅较上期扩大 1.5 个百分点；黄河流域 219.4 万亩，同比下降 6.4%，降幅较上期缩小 5.4 个百分点；长江流域 130.6 万亩，同比下降 20%，降幅较上期扩大 3.8

3、个百分点。港口库存港口库存：中性。截止至 5 月 29 日，进口棉主要港口库存为 47.36万吨，周环比下降 1.17%，刷新 18 个月最低水平。山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约 40 万吨，周环比降 1.23%，同比库存降 17.53%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约 4.41 万吨，其他港口库存约 2.95 万吨。下游产业链：下游产业链：偏空。据 Mysteel 农产品数据监测，截至 6 月 5 日，主流地区纺企开机负荷在 74%，环比下降 0.40%。主要地区纺企纱线库存为 29.7 天，周环比增加 1.02%，刷新 5 周高点。进口棉价差：进口棉价差：中性。目前

4、内外棉价差略有扩大。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76 号 韩广宇 电话：010-84555171 邮 箱 期货从业资格号 F03099424 投资咨询资格号 Z0020923 棉花期货周报 【目【目 录录】一、行情回顾.1 二、全球棉花供需格局分析.1 2.1 美棉出口销售略有回暖.1 2.2 美棉首次优良率评级大幅低于去年同期.2 2.3 美棉净空仓刷新 7 周高点.3 三、国内棉花供需格局分析.4 3.1 棉花商业库存下降但是仍高于去年同期.4 3.2 港口棉花库存降至 18 个月低点.4 3.3 纺企纱线库存刷新 5 周高点，开机率小幅下调.5 四、后市展望.7 棉花期货周报

5、 第 1 页 共 9 页 一、行情回顾 郑棉主力 09 合约在 6 月 6 日终结了之前 9 连阴的运行态势，一举突破 13300 元的支撑位，但是没有出现太多的多头增仓，后续的反弹幅度还有待观察。图表 1 国内外棉花期现货价格 数据来源：Wind、国元期货 二、全球棉花供需格局分析 2.1 美棉出口销售略有回暖 美棉出口需求略有回暖，装运量再度攀升。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，5 月 29 日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增 10.98 万包，较之前一周减少8%，较前四周均值减少 2%，对中国大陆出口销售净减 0.24 万吨。美国下一年度棉花出口销售净增 3.9

6、 万包。当周，美国棉花出口装船 31.61 万包，较之前一周增加 15%，较前四周均值增加 1%，对中国大陆出口装船 0.13 万包。02040608010012012000130001400015000160001700018000190002023-01-022023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-022023-11-022023-12-022024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-