【南华期货】铅风险管理报告-250606（4页）.pdf

1、.南华期货铅风险管理报告2025年6月6日南华有属研究团队肖宇 投资咨询证号：Z0018441林嘉玮 从业资格证号：F03145451投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号铅价格波动率（日度）铅风险管理建议（日度）核心矛盾：上一交易日铅价窄幅震荡，但是尾盘10分钟多头突然进场，虽上涨幅度不大但仍需关注夜盘。从基本面来看，近期基本面逻辑维持不变。原生铅方面，电解铅开工率相对再生铅保持强势，且副产品收益稳定，但是矿端面临供应偏紧问题且与进口关联较大。再生铅方面，受废电瓶原料端供应较紧，冶炼厂信心不足，开工率持续下行，总体供给端方面偏紧。需求端，6月处于电瓶消费淡季，下游采买意愿偏弱。宏观

2、方面，铅对宏观敏感性较弱，建议主要观望影响有色整体的宏观消息。展望未来，短期内铅价支撑力度较弱，短期支撑位在废电瓶报价持续下降后极有可能被打破，在供需双弱的情况下，预测铅价短期重心下移，建议逢高沽空。利多因素：1.铅精矿供应偏紧。2.冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。3.还原铅受原材料影响，开工率较低。利空因素：1.电瓶消费淡季，需求较弱。2.节前需求疲软。3.宏观不确定性仍存。重要新闻：最新价格预测区间当前波动率当前波动率历史百分位1669516300-169009.36%18.0%source：同花顺,南华研究行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例建议入场区间库存管理产成品库

3、存偏高，担心价格下跌多做空沪铅主力期货合约沪铅主力期货合约卖出75%17000暂无沪铅期权暂无暂无暂无原料管理原料库存较低，担心价格上涨空做多沪铅主力期货合约沪铅主力期货合约买入50%16300暂无沪铅期权暂无暂无暂无source：南华研究南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货无。铅盘面价格(日度)铅期货库存(日度)铅进阶数据（日度）全国废电瓶均价单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铅主力元/吨16695250.15%沪铅连续元/吨16680600.3

4、6%沪铅连一元/吨16695250.15%沪铅连二元/吨16695300.18%LME铅收盘价美元/吨198650.25%LME0-3升贴水美元/吨-21.98-source：同花顺,南华研究,SMM单位最新数量日增减日增减幅沪铅仓单：总计吨4169800%沪铅库存周度吨46500-伦铅库存：总计吨281550-1600-0.57%source：SMM,同花顺,南华研究单位最新价国产TC元/吨600进口TC美元/吨-35铅冶炼利润元/吨-39.6再生铅利润元/吨-1214铅精废价差元/吨25source：SMM,南华研究地区单位最新价上海元/吨9750安徽元/吨10100湖南元/吨10000广

5、东元/吨10000河南元/吨10050山东元/吨10000福建元/吨9900广西元/吨10000四川元/吨10100江苏元/吨9850山西元/吨9900河北元/吨9950source：同花顺,南华研究LME铅0:3收盘价和沪铅主力合约收盘价source：同花顺,南华研究美元/吨LME铅0:3收盘价(右轴)沪铅主力合约收盘价15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/1212500150001750020000南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货

6、南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货SMM1#铅均价和沪铅主力合约收盘价source：SMM,南华研究,同花顺元/吨SMM1#铅均价沪铅主力合约收盘价23/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/1225/0312500150001750020000LME铅库存总计季节性source：SMM,南华研究吨20232024202502/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/011