【佛山金控期货】玉米双周报：玉米震荡偏强，但空间有限-250606（26页）.pdf

1、玉米双周报：玉米震荡偏强，但空间有限2025年6月6日当周目录CONTENTS观点策略观点策略010102020303国外玉米国外玉米概况概况国内玉米供需分析国内玉米供需分析观点策略观点策略0101观点策略观点策略玉米主要观点玉米主要观点核心基本面核心逻辑国际方面，美国玉米种植进入尾声，未来15天美国玉米主产区降雨量接近正常值，温度逐渐升高，预计玉米正常生长。巴西玉米主产区降雨量总体上接近正常值，局部地区比较干旱，二季玉米将正常生长，巴西24/25年度一茬玉米收获进度为89.6%，二茬玉米56.7%处于灌浆期，35.2%处于成熟期，收获进度为0.8%。本周CBOT玉米近弱远强。国内方面，供应端

2、，未来15天国内玉米主产区整体上降雨量接近正常值，温度偏高，其中，河南高温干旱，不利于玉米播种。余粮逐步减少，部分贸易商惜售情绪明显。需求端，深加工企业亏损较重，本周深加工需求略微改善，饲企随用随采为主，使用小麦替代玉米的需求增加。库存方面，北方港口库存和广东港内贸玉米库存季节性去库，本周深加工企业玉米库存小幅增加，饲企玉米库存回落。新小麦持续上市，压制玉米价格。据钢联调研，贸易商和深加工企业看涨玉米的占比较大。综合来看，预计玉米震荡偏强，但空间有限，关注玉米主产区天气、贸易商售粮情况。成本与利润6月6日山东玉米淀粉加工利润为-118元/吨，较上周五增加33元/吨，玉米淀粉加工亏损较重，本周有

3、所改善，黑龙江玉米酒精加工利润为-168元/吨，较上周五减少80元/吨。供应据农业农村部，2025/26年度，我国玉米产量预计29616万吨，较上年度增加0.42%，进口量700万吨，与上一年度持平。目前玉米供应主要来自贸易商。需求饲用方面，随用随采为主，使用小麦替代玉米；深加工需求方面，深加工企业亏损较重，本周深加工消费需求略微增加。库存2025年第22周，北方四个港口库存合计331.1万吨，比上周减少8.59%，同比减少7.25%；广东港内贸玉米库存为114.9万吨，比上周减少15.95%，同比增加70.98%；第23周，主要玉米深加工企业玉米库存为465.4万吨，比上周增加2.81%，同

4、比减少10.36%；饲企玉米库存可用天数为35.35天，较上周减少1.19，同比增加3.83天。策略单边短线可逢低做多套利观望期权卖出c2509-P-2340国外玉米概况国外玉米概况0202美国玉米种植进入尾声美国玉米种植进入尾声数据来源：World Ag Weather、钢联据World Ag Weather，2025年6月7日至6月22日，美国玉米主产区降雨量接近正常值，温度逐渐升高，预计玉米种植正常推进。截至6月1日，玉米种植进度93%，上周值87%，去年同期90%，五年均值93%。出苗率78%，上周值67%，去年同期72%，五年均值77%。优良率69%，上周值68%，去年同期75%。巴

5、西玉米主产区降雨量总体上接近正常值巴西玉米主产区降雨量总体上接近正常值数据来源：World Ag Weather据World Ag Weather，2025年6月7日至6月22日，巴西玉米主产区降雨量总体上接近正常值，局部地区比较干旱，预计二季玉米正常生长。巴西二季玉米开始收割巴西二季玉米开始收割据CONAB,截至5月31日，巴西24/25年度一茬玉米收获进度为89.6%，上周公布值为86.9%，去年同期85.2%。巴西24/25年度二茬玉米56.7%处于灌浆期，35.2%处于成熟期，收获进度为0.8%，上周值公布值0.3%，去年同期3.7%。数据来源：CONAB、钢联阿根廷玉米收割进度阿根廷

6、玉米收割进度数据来源：World Ag Weather、布宜诺斯艾利斯谷物交易所据World Ag Weather，2025年6月7日至6月22日，阿根廷玉米主产区降雨量接近正常值，玉米收割将继续推进。布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，阿根廷玉米收获进度43.8%，高于去年同期，上周值40.5%。国内玉米供需分析国内玉米供需分析0303本周玉米震荡运行，持仓量从高位回落本周玉米震荡运行，持仓量从高位回落数据来源：钢联截至2025年6月6日，玉米07和09合约价差为-25元/吨，较上周五扩大2元/吨，07和11合约价差为43元/吨，较上周五缩小2元/吨，09和11合约价差为68元/吨，与上周五持