【中航期货】螺矿产业链周度报告-250606（24页）.pdf

1、螺矿产业链周度报告螺矿产业链周度报告2025-06-062025-06-06中航期货中航期货汪楠汪楠 从业从业资格号：资格号：F3069002 F3069002 投资咨询号投资咨询号：Z0017123Z0017123目录目录01 01 报告摘要报告摘要03 03 数据分析数据分析02 02 多空焦点多空焦点04 04 后市研判后市研判PART 01报告摘要市场焦点（1）美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。美国从英国进口的钢铝关税仍将维持在25%。（2）当地时间6月3日，经合组织发布经济展望报告

2、，预计2025年和2026年全球经济增速均为2.9%，较今年3月预测值分别下调0.2和0.1个百分点。OECD预计，美国今年和2026年经济增速分别降至1.6%和1.5%。，称特朗普关税政策是导致下调的主要原因。（3）针对美方不断有消息称中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，商务部新闻发言人6月2日表示，美方倒打一耙，无端指责中方违反共识，这严重背离事实，中方坚决拒绝无理指责。6月5日晚，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。（4）美联储公布5月议息会议纪要显示，决策者普遍认为，经济面临的不确定性比之前更高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动。重点数据（1）5

3、月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下。（2）美国5月ADP就业人数增3.7万人，预期增11.0万人，前值增6.2万人。美国5月份的招聘速度达到2023年3月以来的最低水平。数据发布后，美国总统特朗普表示，鲍威尔现在必须降息。主要观点本周钢价略有反弹，主要受到焦煤强势反弹带动黑色整体向上反弹。宏观来看，本周美国就业和服务业PMI数据引发衰退预期，后续仍要看关税谈判进展、美联储降息预期变化等。国内5月制造业PMI略有改善，出口订单有所好转但仍在收缩区间，国内一线城市房价下跌加速，难以给淡季需求提供更多支撑。基本面来看，钢

4、材步入季节性淡季，本周螺纹和热卷表需均延续回落，螺纹库存降幅明显收窄，热卷开始累库，继续跟踪数据变化。本周焦煤供给端的干扰带来盘面显著反弹，提供成本支撑，但是高库存格局或难以改变，钢厂后续生产仍存压力，对钢价支撑预计有限。后续需要观察抢出口是否接近尾声，以及传统淡季需求压力，后续需要观察抢出口是否接近尾声，以及传统淡季需求压力，预计钢价仍然是易跌难涨。预计钢价仍然是易跌难涨。铁矿方面，受到焦煤止跌的影响和中美元首通话带来的乐观情绪，铁矿整体保持韧性。当周铁矿发运和到港增加，铁水产量虽有回落，但仍维持在高位，港口库存延续去化，钢厂库存低位，铁矿石当然格局维持，后续铁水走势尚不明晰。但下游终端需求

5、仍面临下滑的压力，对于铁矿价格支撑并不稳固，关注终端需求边际变化。铁矿石策略不变，仍建议反弹空思路。铁矿石策略不变，仍建议反弹空思路。PART 02多空焦点多方因素多方因素空方因素空方因素焦煤价格反弹短期为钢价提供支撑焦煤价格反弹短期为钢价提供支撑4 4月制造业同比增速仍在收缩区间月制造业同比增速仍在收缩区间中美元首通话提振市场情绪中美元首通话提振市场情绪美国衰退预期再起美国衰退预期再起螺纹和热卷表需继续回落螺纹和热卷表需继续回落库存降幅明显收窄，热卷开始累库库存降幅明显收窄，热卷开始累库多空因素分析（螺纹）多空因素分析（螺纹）PART 02多空焦点多空因素分析（铁矿多空因素分析（铁矿）多方因

6、素多方因素空方因素空方因素焦煤价格反弹短期为钢价提供支撑焦煤价格反弹短期为钢价提供支撑4 4月制造业同比增速仍在收缩区间月制造业同比增速仍在收缩区间中美元首通话提振市场情绪中美元首通话提振市场情绪美国衰退预期再起美国衰退预期再起港口库存去化，钢厂库存低位港口库存去化，钢厂库存低位当周发运和到港增加当周发运和到港增加铁水产量延续小幅回落铁水产量延续小幅回落PART 03数据分析宏观：宏观：美国衰退担忧再起，市场抢跑下半年降息预期美国衰退担忧再起，市场抢跑下半年降息预期 美国5月ADP就业人数录得3.7万人，为2023年3月以来最小增幅，市场预期为11万人。从分项数据来看，除了休闲住宿业有超预期增