【迈科期货】新作播种顺利，盘面弱势震荡-250604（18页）.pdf

1、2019 Maike Futures新作播种顺利，盘面弱势震荡投研服务中心2025.6豆粕供应压力仍存，关注北美天气市3-国际方面：产区天气适宜播种，当前美豆播种进度较快，作物评级相对较好。USDA5月供需报告预估美豆供需格局收紧，全球大豆维持宽松。巴西大豆丰产格局确定，卖压陆续释放，CNF升贴水低位震荡。-国内供需：6月进口大豆到港量基本在1000万吨左右，同环比均有所增加。进口大豆海关通关时间大幅缩短，港口库存大豆逐渐进入压榨环节，全国油厂日均开机率大幅回升。下游饲料企业积极提货，但夏季畜类饲料需求走弱，市场成交缩量。油厂豆粕库存预计将进入季节性累库，但累库速度偏慢。-结论及观点：市场对于

2、后续供应增量的预期使现货仍处于压力之下。盘面来看，北美天气市的交易的不确定性和南美大豆进口成本的抬升令下方空间有限。豆粕09合约短期震荡偏弱运行，2850-3050。供应压力仍存，关注北美天气市美豆播种进度较快，作物评级较好4美国农业部作物进展周报显示，截至周日(6月1日），美国大豆播种进度达到84%，高于前一周的76%，也高于五年均值80%。从关键产区来看，衣阿华州（96%）、伊利诺伊州（86%）高于历史均值，但是印第安纳州（81%）比历史均值低了2个百分点。*较快的种植进度暗示本年度作物质量较好，丰产可能性增加。数据来源：NOAAUSDA发布新作预估，美豆格局缩紧，全球大豆维持宽松格局5美

3、国农业部在本月供需报告里发布了对美国大豆2025/26年度的首次预测，其中美国新季大豆种植面积预计缩减3.6%至8350万英亩，而单产预计提升3.5%至52.5蒲/英亩，总产量将小幅下滑0.6%至43.4亿蒲。美国大豆压榨需求将持续走强，预计将同比增长2.9%至24.9亿蒲，主要受生物燃料行业需求推动。美国大豆出口将下降1.9%至18.15亿蒲，反映出巴西大豆的竞争强势。美国大豆库存则即将显著收紧，同比骤降15.7%至2.95亿蒲，库存用量比将从本年度的8.0%下降至6.7%。2025/26年度全球大豆产量预计将创下4.268亿吨的新纪录，同比增长1.4%。这一增长主要由巴西引领，其产量将达到

4、1.75亿吨，同比增长3.6%，继续巩固其全球最大大豆生产国和出口国的地位。巴西预计将占据全球大豆出口总量的59%，出口量达到创纪录的1.12亿吨，同比增长7.2%。数据来源：USDA巴西大豆进入上市高峰，CNF升贴水低位震荡6巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至5月25日，巴西2024/25年度大豆收获进度为99.5%，一周前为98.9%，高于去年同期的98.1%，过去五年同期的平均收获进度为99.1%。巴西谷物出口商协会（ANEC）估计巴西5月份大豆出口量为1403万吨，低于一周前预估的1452万吨，但仍高于4月份的1348万吨以及去年5月的1347万吨。Mystee

5、l 农产品统计数据显示，截至 5 月 30 日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为 730.6884 万吨，较上周增加 72.97 万吨。发船方面，5 月份以来巴西港口对中国已发船总量为 965.9 万吨，较上周增加 181.5 万吨。数据来源：粮油商务网、mysteel050100150200250300350第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周巴西大豆对华周度发船量（万吨）2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度美方关税政策仍有不确定性，CFTC持仓重回净多头头寸7截止到

6、2025年5月27日当周，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有64,321手净多单，比一周前增加了21,568手。其中多单数量为179,248手，比一周前增加了12,787手。空单114,927手，比一周前减少了8,781手；套利单343,523手，比一周前减少了31,316手。数据来源：Wind二季度巴西进口豆供应预计充足，港口库存预计继续上升资料来源：mysteel、粮油商务网据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2025年6月大豆到港量为1052.1万吨，较上月预报的1008.1万吨到港量增加了44万吨，环比变化为4.36%；较去年同期995.4万吨的到港船期量增加56.7万吨，同比变化