【紫金天风】硅周报：风雪载途-250604（30页）.pdf

1、硅周报 2025/6/42025/6/4作者：陈琳萱从业资格证号：F03108575交易咨询证号：Z0021508邮箱：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951工业硅工业硅定性定性解析解析核心观点核心观点震荡震荡基本面维持弱势，价格难获持续性上行驱动，进入丰水期后，供需矛盾或难缓解，但当前持仓量较大，若资金撤出或引起快速反弹，后续需关注资金流向情况。月差月差中性中性暂无新驱动。工业硅产量工业硅产量偏空偏空上周工业硅产量环比+0.21万吨至6.98万吨。工业硅利润工业硅利润中性中性上周毛利润、毛利润率环比分别-136.33元/吨、减少1.98个百分点至-10

2、58.33元/吨、-11.94%。场外库存（百川）场外库存（百川）偏空偏空上周工厂库存环比+0.03万吨至25.19万吨，市场库存环比+0.15万吨至16.90万吨，场外库存合计42.09万吨。注册仓单注册仓单偏多偏多截至5月30日，注册仓单共6.33万手、31.63万吨，环比5月23日增减少2315手、11575吨。多晶硅利润多晶硅利润偏空偏空上周毛利润及毛利率环比分别-387元/吨、-1.3个百分点至-3850元/吨、-10.93%。多晶硅产量多晶硅产量中性中性上周多晶硅产量环比+0至2.22万吨。有机硅利润有机硅利润中性中性上周毛利润、毛利润率环比分别+437.5元/吨、+3.66个百分

3、点至-446.88元/吨、-3.74%。有机硅产量有机硅产量偏多偏多上周DMC产量环比+0.42万吨至4.54万吨。硅铝合金开工率硅铝合金开工率偏空偏空上周再生铝合金开工率环比-1.6个百分点至53%，原生铝合金开工率环比持平于54.6%。多晶硅多晶硅定性定性解析解析核心观点核心观点震荡震荡下游月度排产环比下调，终端需求或有走弱，而供应调整仍具有不确定性，同时库存高企，基本面暂以偏空方向看待。仓单方面，06合约交割风险解除，若基本面延续弱势，当前盘面价位下，07合约或难出现单边大量接货的情况，但考虑到注册仓单量难言充分，月差存在走扩的可能。月差月差中性中性 关注PS2507/2508正套。N

4、N型硅料价格（型硅料价格（SMMSMM）中性中性 上周N型复投料价格环比+0万元/吨至3.65万元/吨多晶硅产量（百川）多晶硅产量（百川）中性中性 上周多晶硅产量环比+0至2.22万吨。多晶硅成本多晶硅成本（百川）（百川）偏空偏空 上周多晶硅平均生产成本环比-95元/吨至4.04元/吨。库存（百川）库存（百川）偏多偏多 上周库存环比-0.1万吨至26.8万吨。硅片产量（硅片产量（SMMSMM）偏多偏多 截至5月29日，硅片周产量为13.4GW，环比+0.1GW、+1%。硅片库存（硅片库存（SMMSMM）偏多偏多 截至5月29日，库存为18.57GW，环比-0.38GW、-2%。电池片库存（电池

5、片库存（SMMSMM）偏空偏空 截至5月26日，国内光伏电池厂库为12.88GW，环比+2.99GW、+30%。国内组件库存国内组件库存(SMM)(SMM)偏多偏多 截至5月底，国内组件库存达24.76GW，环比-26.54GW、-52%。上周总结：上周总结：（1 1）工业硅：工业硅：基本面未见修复，硅价加速走跌。供应端供应端，全国工业硅周产量环比增加，西南、西北均有复产，供应压力难以缓解。需求端需求端，多晶硅自身行情低迷，开工率维持低位；有机硅产量有所修复，但难以形成需求强驱动；铝合金开工率环比窄幅波动，对工业硅需求支撑力度不大。（2 2）多晶硅：多晶硅：终端装机需求走弱，上下游产品价格均有

6、下跌。整体来看：整体来看：（1 1）工业硅：工业硅：基本面维持弱势，价格难获持续性上行驱动，进入丰水期后，供需矛盾或难缓解，但当前持仓量较大，若资金撤出或引起快速反弹，后续需关注资金流向情况。（2 2）多晶硅：多晶硅：下游月度排产环比下调，终端需求或有走弱，而供应调整仍具有不确定性，基本面暂以偏空方向看待。仓单方面，06合约交割风险基本解除，在基本面矛盾难以转向的预期下，07合约或难出现单边大量接货的情况，但考虑到注册仓单量难言充分，月差存在走扩的可能。30.4 29.0 34.2 30.1 32.7 40.3 42.6 44.1 44.1 42.6 38.8 37.3 489.9 446.0