【国金期货】天然橡胶月报-250603（4页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：撰写品种：天然橡胶天然橡胶 成文日期：成文日期：20252025 年年 6 6 月月 3 3 日日 回顾周期回顾周期：月度：月度 研究员研究员：何宁何宁 咨询证号咨询证号(Z0001219)(Z0001219)天然橡胶月报 一、天然橡胶盘面情况一、天然橡胶盘面情况 5 月天然橡胶 RU 主力合约和 NR 主力合约震荡下跌，烟片橡胶收储的消息没能带动盘面有效反弹，足以说明基本面较为偏空。宏观长期来看，美国依然有反复的政策干扰可能。NR 合约由于有注销仓单支撑盘面，故而下跌幅度不如 RU 合约。图1：天然橡

2、胶RU当前主力合约 图片图片来源：来源：文华财经文华财经行情软件行情软件 图2：天然橡胶NR当前主力合约 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 图片图片来源：来源：文华财经文华财经行情软件行情软件 二、产业链情况二、产业链情况 1、现货端：天然橡胶泰混现货市场价格随盘面震荡下跌，泰混现货月差呈弱 BACK结构，非标期现价差进一步收缩；中下旬大量标胶仓单被注销，标胶现货升水混合胶现货约 30 USD/吨。越南产区受到降雨影响出量较少，乳胶订单不佳，原料逐步倾向 3L 产线，和泰混价差缩至 1200 元/吨左右，预期后续会逐步缩小。云南产区 5 月份部分地

3、区有降雨干扰，整体出量情况没有明显改善，标二和泰混的价差缩至 600-700 元/吨左右。2、供应端：国内云南产区上旬天气较好，出量情况改善，中旬及下旬部分地区有阴雨天气，影响割胶，出量稍慢，整月原料价格处于高位；海南产区天气改善，割胶进程顺利，近日全岛日收胶量约 2500 吨左右，整体供应偏紧张。泰国产区上周雨水扰动较多，出量较少，原料价格坚挺。越南产区虽季节性上量，但上周部分地区同样受到降雨的干扰，胶水价格较高。3、需求端：5 月样本全钢轮胎工厂产能利用率为 55.61%，半钢轮胎工厂产能利用率约 65.22%，整体下滑较多，主要是大多数轮胎厂订单情况一般，库存压力偏大，受 公司热线：02

4、8 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 此影响不少工厂进行检修，反应出需求端情况不太理想。4、库存端：据隆众资讯统计，截至 2025 年 5 月 25 日国内天然橡胶社会库存约130.8 万吨，环比下降 3.4 万吨，降幅 2.5%。深色胶社会库存约 79 万吨，环比下降 3.4%。浅色胶社会库存约 51.8 万吨，环比下降 1.2%。整体小幅去库，且深色胶去库较多，浅色胶偏弱。三、后市展望三、后市展望 5 月国内外各大产区调研情况均显示物候条件较好，市场对于上游供应情况较乐观。宏观上的关税政策导致市场对于需求端较悲观，月内有收储的消息也无法带动盘面有效反弹，基本面整体偏空。预计天然橡胶盘面或继续弱势运行，后续需关注宏观的政策影响以及国内外产区原料上量情况。公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 风险揭示及免责声明风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。