【国金期货】铜日度报告：铜矿供应干扰不断铜价走势偏强-250604（3页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：铜 撰写时间：2025/06/04 回顾周期：当日 研究员：王建超 咨询证号（Z0015736）铜日度报告：铜矿供应干扰不断铜价走势偏强 一：市场行情（20250604）今日上海金属网1#电解铜报价78400-78640元/吨，平均价 78520 元/吨，较上一交易日上涨 140 元/吨。对沪铜 2506 合约报升水 40-升水 220 元/吨。今日现货市场下游按需采购为主，消费热情整体一般，持货商跟盘下调现货报价，较昨日跌 85 元/吨。广东地区精废价差 1296 元/吨，天津地区精废价差 1297

2、元/吨。价差越小，意味着废铜供应越紧张。LME 铜周二探底回升走高。沪铜周三偏强运行，主力 2507 合约，开盘价 77910 元/吨，最高价 78400 元/吨，最低价 77890 元/吨，收盘价 78200 元/吨，全天上涨 550 元，涨幅 0.71%。美元指数走高铜价回落。二：基本面分析 6 月 3 日外蒙古国总理被议会解除职务，可能导致该国政治格局调整，进而影响该国的奥尤陶勒盖金铜矿。外蒙古国于 2024 年 10 月生效的国家财富基金法诸多变化重塑产业规则：（1）强制国有参股：政府对包括铜在内的战略矿产无偿持股 34%-50%，私营矿企需在 2025 年5 月前协商股权转让，否则政

3、府指派代表接管；（2）外资矿商运营成本 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 激增：蒙古矿业协会2025年4月测算显示，矿企运营成本同比抬升 22%-30%，部分蒙古矿业项目因此陷入停滞。全球当前铜精矿供应非常紧张之际，任何铜矿的供应干扰都会波及到铜期货价格上。奥尤陶勒盖金铜矿是世界大型铜金矿之一，力拓占股 66%，外蒙古国政府占股 33%。按照规划，该矿顶峰时期的年度铜产量为 50 万金属吨。6 月 4 日白宫签署的对进口到美国的钢铁和铝加征 50%的关税生效，加重了对铜加征关税的预期，伦敦铜库存以更快的速度参与物流转移。今天，LME 铜库存 141

4、350 吨，其中注销仓单 75025 吨，占总库存的 53.08%，意味着不久约 7.5 万吨电解铜将被运出仓库。LME 指定交割仓库铜库存的快速下降，符合我们早前一直强调的美国对铜开展贸易 232 条款调查，会导致更多电铜运抵到美国，中国和欧洲的铜库存持续下降，进而改变全球当前非常脆弱的供需紧平衡。进而影响到铜价。全球铜精矿和电铜供应吃紧，支撑铜价偏强走势。近期铜矿山供应干扰不断，这给原本就非常吃紧的铜矿供应添了一把火。铜矿供应上的风吹草动，最终会波及到铜价上。三：期货日 K 线 图1：沪铜加权期货合约日K走势图 图片来源：国金期货行情软件 图2：COMEX铜加权期货合约日K走势图 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。