汽车行业：产销规模恢复新能源汽车彰显韧性-220707（21页）.pdf

1、月酝知风月酝知风汽车行业汽车行业产销规模恢复，新能源汽车彰显韧性产销规模恢复，新能源汽车彰显韧性平安证券研究所汽车团队2022年年07月月07日日证券研究报告证券研究报告行业评级：行业评级：汽车汽车 强于大市（维持）强于大市（维持）电新电新 强于大市（维持）强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款2核心摘要核心摘要 6月汽车产销规模恢复月汽车产销规模恢复，新能源汽车强势复苏新能源汽车强势复苏。中汽协预计6月份汽车销量244.7万台，同比增长20.9%。6月全国共减征车辆购置税71亿元惠及110万台车。预计购置税减半刺激政策效果将逐季增强，并于4Q22达到高峰，我们维持全年汽车销量2800万台，

2、同比增6.6%的销量预测。6月份多家新能源车企销量创新高，乘联会预计6月新能源乘用车批发销量达到54.6万台，我们预计上半年新能源车累计销量255260万台，目前新能源汽车需求强劲，交付量更多受供给端影响。A00级新能源车销量表现超预期级新能源车销量表现超预期，插电式混动增速较高插电式混动增速较高，预计全年新能源车销量为预计全年新能源车销量为590万台万台。年初受电池原材料价格上涨、芯片短缺以及积分价格预期下降的影响，我们此前判断A00级新能源车市场会受到较大冲击，但目前A00级新能源车销量超过我们预期，此外新能源车龙头比亚迪随着产能释放，销量爬坡较快。因此我们上调2022年新能源车销量预测为

3、560620万台之间，中性预测全年新能源车销量为590万台。插电式混动表现亮眼，1-5月插电式混动车型销量达到41.6万台，同比增长166.7%，我们认为在新能源车销量结构逐步向纺锤形过渡的过程中，插电式混动车将更加受益，下半年随着比亚迪和其他自主车企推出的插电式混动车型的放量，我们预计全年插电式混动销量将在120140万台之间，同比实现翻番。投资建议：投资建议：混动车基数小，空间大，民营自主车企先发优势明显，看好新一代混动技术布局迅速、智能化转型速度快的车企，强烈推荐长城汽车(2333.HK)，推荐吉利汽车(0175.HK)、小鹏汽车(9868.HK)、理想汽车(2015.HK)、上汽集团、

4、广汽集团。软件定义汽车加速，域控制器、软件服务需求将快速增长，强烈推荐中科创达，推荐德赛西威、经纬恒润。推荐规模优势突出，且单车搭载价值上升空间大的传统汽车配件细分龙头福耀玻璃、华域汽车。电池材料方面，强烈推荐宁德时代、杉杉股份。风险提示：风险提示：1)芯片短缺及疫情等不确定因素影响汽车产销规模；2)汽车促消费政策落地效果不及预期；3)动力电池价格上涨导致新能源汽车销量不及预期；4)自主车企的新一代混动车型销量不及预期；5)新一代智能车销量不及预期。jXiXoXaU8Z9UvYtVvYaQdNaQmOnNmOtRlOmMqPeRqQqP6MmNsNNZrMrQxNnMoQCONTENTCONT

5、ENT目录目录月度聚焦：月度聚焦：2022年新能源汽车销量预测年新能源汽车销量预测重点重点OEM与供应商跟踪与供应商跟踪行业景气度跟踪行业景气度跟踪投资建议及风险提示投资建议及风险提示造车新势力：6月销量环比改善，新车型蓄力充分华为：问界M5销量超预期，华为打造智能车样板间特斯拉：上海工厂产能恢复，特斯拉扩产在即比亚迪：问鼎上半年全球新能源车销量冠军吉利汽车：混动战略加速，极氪连续两个月交付超过4000台广汽集团：6月产销同环比大涨，埃安销量创新高长安汽车：深蓝、阿维塔赋能，新能源战略加速宁德时代：电池结构创新，集成度再升级4资料来源：中汽协，税务总局，公司公告，乘联会，平安证券研究所6 6月

6、产销规模恢复，新能源汽车强势复苏月产销规模恢复，新能源汽车强势复苏 6月产销规模恢复月产销规模恢复，刺激政策效果显现刺激政策效果显现。据中汽协估算数据，6月汽车销量约为244.7万台，同比增长20.9%，1-6月累计完成1200万台，同比下降7.1%。国家税务总局数据显示6月全国共减征车辆购置税71亿元，减征车辆109.7万辆。我们认为在政策退坡前汽车市场将迎来一波强劲需求释放，维持全年2800万台的销量预测。新能源汽车强势复苏新能源汽车强势复苏。6月国内新能源车交付量迎来复苏，乘联会预计6月新能源乘用车批发销量达到54.6万台，同比增加130%。分车企来看，比亚迪6月新能源车销量13.4万台