【长城期货】电解铝期货品种周报-250603（19页）.pdf

1、电解铝电解铝期货品种周报期货品种周报2025.6.3-6.62025.6.3-6.6中线行情分析中线行情分析大区间整理。中线趋势判断中线趋势判断1 1维持20000一线附近整理观点，19500-20500区间短线交易为宜。中线策略建议中线策略建议3 3趋势判断逻辑趋势判断逻辑美联储下半年降息或推迟至7月和12月，加上国际局势仍旧较为紧张，制约铝价上行空间，但国内1、5年期LPR年内首降，流动性宽松信号明显，则对铝价形成一定的支撑。供需方面，年内国内外电解铝增量空间有限且几内亚雨季及采矿许可带来的实质性供应减量可能体现在6、7月矿石国内到货，加上近期国内外显性库存持续去库至历史偏低水平，供需整体

2、仍偏强，但关税扰动仍较大，预计近期市场以震荡为主.2 2沪铝2507合约继续维持20000一线附近整理观点，区间预计19800-20500，观望或短波段交易为宜。n上周策略回顾上周策略回顾沪铝2507合约继续维持20000一线附近整理观点，观望或短波段交易为宜。n本周策略建议本周策略建议按需采购备货为宜。n现货企业套期保值建议现货企业套期保值建议品种交易策略品种交易策略【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部20252025年年5 5月第月第5 5周周铝土矿市场铝土矿市场短期国产矿石供应局面将不会有过多变化，供应仍将相对偏紧。几内亚雨季影响近期已逐步显现，后续除受影响暂停开采的

3、企业，在采矿企供应水平也将有一定程度减少，预计6月起，几内亚方面铝土矿发运量或将有明显下降。氧化铝市场氧化铝市场截至5月29日，全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8667万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周回升0.19个百分点至78.21%,主因部分企业检修结束，运行产能回升，但目前开工产能仍旧处于较低水平。产量：电解铝产量：电解铝进入5月份，预计国内电解铝运行产能维持高位运行，某铝厂山东至云南的第二批产能置换项目预计在三季度展开，第-批项目预计5月实现产出。国内电解铝产能已逼近4500万吨天花板，云南、四川等地复产进程接近尾声，新增产能受环保政策与能耗双控限制难以释放，

4、海外市场受制于能源成本高企，尽管产量在提升但整体产能利用率已经较高，年内产量进一步提升空间有限，全球原铝产量增速仅1.9%。进出口进出口目前电解铝进口理论亏损约1000元/吨，上周约亏损1100元/吨，截止5月底抢出口带来的订单增长仍不明显。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部需求：铝型材需求：铝型材本周全国型材开工较上周涨1个百分点至57%。建材板块受益于北方基建项目订单的支撑（如青岛、烟台、天津），整体开工上行，企业反馈地方政府的扶持在逐步传导到产业，但部分北方地区及华南地区中小企业反馈，基建订单相对有限。光伏边框样本企业开工延续分化格局。需求：铝板带箔需求：铝板带箔本

5、周铝板带龙头企业开工率持稳67.6%，目前处于中美贸易缓和期，铝板带材抢出口动作正在有序进行，为铝板带开工率提供一定支撑，但六月实际消费情况仍需密切观察，不宜过分乐观。铝箔龙头企业开工率持稳71.6%，目前汽车整体社会库存处于较高水平，终端车企目前面临去库难题，预计短期铝箔行业开工率有望出现小幅回升。需求：铝线缆需求：铝线缆本周铝线缆龙头企业开工率持稳64.8%，除了输变电订单正在交付，部分省份架空线订单支撑略有不足，光伏新增订单预期略有担忧，预计后续开工率将维持区间运行。需求：合金需求：合金本周原生铝合金龙头企业开工率持稳54.6%，短期将延续稳中偏弱的格局。再生铝龙头企业开工率较上周降 1

6、.6 个百分点至 53.0%，短期来看，再生铝合金生产仍缺乏向上驱动，后续开工率或延续弱势下行格局。库存：电解铝库存：电解铝铝锭最新社库50.9万吨，较上周降约8%，较去年同期低约35%，处2017年以来低位，铝水比维持相对高位，端午前出库量提升，铝锭去库良好。铝棒12.6万吨，较上周减约1%，较去年同期低约43%，基本回到2024年底累库前水平，处于2016年以来区间偏低水平。LME电解铝库存自2024年5月来持续小幅回落，目前已经处于1990年以来低位。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部氧化铝利润氧化铝利润目前中国氧化铝行业现金成本平均值约2600元/吨，利润约700