【铜冠金源期货】铜周报：美联储立场偏鹰，铜价区间震荡-250603（10页）.pdf

1、 铜周报铜周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/10 核心观点及策略核心观点及策略 2022025 5 年年 6 6 月月 3 3 日日 美联储立场偏鹰美联储立场偏鹰，铜铜价价区间震荡区间震荡 上周上周铜价铜价区间震荡，主因特朗普关税禁令得以恢复，区间震荡，主因特朗普关税禁令得以恢复，而而鲍鲍威尔与特朗普首次会面表达美联储独立制定货币政策以威尔与特朗普首次会面表达美联储独立制定货币政策以及拒绝接受政治干预的立场，打压年内宽松预期，美元指及拒绝接受政治干预的立场，打压年内宽松预期，美元指数低位反弹限制铜价上行；此外，卡莫阿铜矿的卡库拉矿数低位反弹限制铜价上行；此外，卡莫阿铜矿的卡库拉矿段地下作业关

2、停，安托法加斯塔对段地下作业关停，安托法加斯塔对CSPTCSPT报价年中长单报价年中长单TCTC仅仅为为-1515美金美金/吨，再创历史新低，供应端持续提供下方的坚吨，再创历史新低，供应端持续提供下方的坚持基础。基本面来看，海外矿端扰动加剧，持基础。基本面来看，海外矿端扰动加剧，COMEXCOMEX库存时库存时隔三年超越隔三年超越LMELME，洋山铜仓单溢价高企，社会库存低位运，洋山铜仓单溢价高企，社会库存低位运行，盘面近月行，盘面近月B B结构小幅走扩。结构小幅走扩。整体来看，整体来看，全球贸易格局仍面临较大的不确定性风险，美全球贸易格局仍面临较大的不确定性风险，美联储与特朗普在货币政策立场

3、上存在一定分歧，需要关注联储与特朗普在货币政策立场上存在一定分歧，需要关注贸易政策的演变及其对全球供应链产生的扰动以及美国贸易政策的演变及其对全球供应链产生的扰动以及美国经济的滞涨风险。基本面来看，海外矿端干扰频发，国内经济的滞涨风险。基本面来看，海外矿端干扰频发，国内精铜维持紧平衡，社会库存低位震荡，为铜价提供坚实支精铜维持紧平衡，社会库存低位震荡，为铜价提供坚实支撑，关注前期伦铜撑，关注前期伦铜96009600美金的压力情况美金的压力情况，短期预计铜价将，短期预计铜价将维持区间震荡维持区间震荡。风险因素：风险因素：全球贸易局势恶化全球贸易局势恶化，美联储美联储维持鹰派立场维持鹰派立场 投资

4、咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【2015】84 号号 李婷李婷 021-68555105 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 铜周报铜周报 敬请参阅最后一页免责声明 2/10 一、一、市场数据市场数据 表表 1 1 上周市场主要交易数据上周市场主要交易数据 合

5、约合约 5 5 月月 3030 日日 5 5 月月 2323 日日 涨跌涨跌 涨跌幅涨跌幅 单位单位 LMELME 铜铜 9497.00 9614.00 -117.00 -1.22%美元/吨 COMEXCOMEX 铜铜 470.2 486.5-16.3-3.35%美分/磅 SHFESHFE 铜铜 77600.00 78270.00 -670.00 -0.86%元/吨 国际铜国际铜 68880.00 68700.00 180.00 0.26%元/吨 沪伦比值沪伦比值 8.17 8.14 0.03 LMELME 现货升贴水现货升贴水 50.08 31.14 18.94 60.82%美元/吨 上海现

6、货升贴水上海现货升贴水 170 165 5 元/吨 注:(1)LME 为 3 月期价格；上海 SHFE 为 3 月期货价格；(2)涨跌=周五收盘价上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100 表表 2 2 上周库存变化上周库存变化 库存地点库存地点 5 5 月月 3030 日日 5 5 月月 2323 日日 涨跌涨跌 涨跌幅涨跌幅 单位单位 LMELME 库存库存 148450 179375-30925-17.24%吨 COMEXCOMEX 库存库存 180629 169664 10965 6.46%短吨 SHFESHFE 库存库存 105773 98653