【华泰期货】航运月报：CMA上海-欧基港7月份报价挂出，短期船司涨价预期仍强-250602（27页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策策略摘要略摘要 8 月份是传统旺季且 7月份目前统计运力相对较少，仍有涨价预期，目前预计 6 月初以及 7月初船司会继续对 7月份以及 8 月份运价宣涨，CMA上海-勒阿弗尔 7月份报价已经挂出 2535/4145（较 6月份报价抬升 1000美元/FEU），8月合约预期和现实博弈剧烈，近期更多建议进行套利操作。核心观点核心观点 供需错配，使得供需错配，使得 6 月份美线运价大涨。月份美线运价大涨。4月份、5 月份由于预期中美贸易关税将导致需求下降，承运商以比疫情期间更快的速度撤出跨太平洋东行航线运力。近近期随着中美关税下调，对中国商品的关税减免在 8

2、月 11 日结束，中美航线需求快速增加，供需错配背景下运价大涨。同事当前承运商正积极努力恢复运力，上海至美东美西航线，6月份周均运力 34.5万 TEU，5 月份月度周均运力 24.34万 TEU，7 月份周均运力 32.5万TEU，上海-美东美西航线 6 月份运力恢复较快。6 月份美东美西报价快速上涨，上海月份美东美西报价快速上涨，上海-洛杉矶洛杉矶 6 月下半月最高报价月下半月最高报价 8000+美元美元/FEU，年内低点为，年内低点为 1900 美元美元/FEU（SCFI）；上海上海-纽约纽约 6 月下半月最高报价月下半月最高报价 9000+美元美元/FEU 年内低点为年内低点为 300

3、0 美元美元/FEU（SCFI）。6 月份欧洲航线运力有所下行。月份欧洲航线运力有所下行。6月份上海-欧线月度周均运力约为 26.82万 TEU。WEEK23/24/25/26 周运力为 27.32/22.71/29.84/27.37万 TEU，较去年同期增加 20%+。7月份月度周均运力 26.87万 TEU，WEEK27/28/29/30 周运力分别为30.85/19.1/27.12/30.45 万 TEU。目前目前 6 月份共计月份共计 8 个空班，其中个空班，其中 OA 联盟共计联盟共计 6 个空个空班，班，PA 联盟共计一个空班，联盟共计一个空班，MSC(BRITANNIA)共计一个

4、空班。共计一个空班。6 月涨价函发出，月涨价函发出，06 合约关注涨价函最终落地情况，合约关注涨价函最终落地情况，6 月下半月仍有涨价预期。月下半月仍有涨价预期。随着交割期限临近，06 合约将逐步回归到“现实”端交易，前期船司宣涨 6月价格至 3000+美元/FEU。目前 MSC、马士基、YML以及 COSCO 6 月份价格均已经调整，MSC线上价格下调至 1580/2640；YML线下价格下调至 1400/2400，PA 联盟 6 月上半月价格在2400美元/FEU附近；COSCO6月第二周价格上涨至 1850/2800，OA联盟 6月上半月价格 2500美元/FEU 附近，但目前第二周有上

5、调价格意愿；马士基 6 月第二周价格涨至2397美元/FEU。正常发布涨价函的月份，月初价格即为该月的最高价格，但目前HPL、ONE以及 CMA已经公布的 6 月下半月价格较上半月继续上涨，若 6月下半月涨价成功，06合约最终交割结算价格将超过 1800 点。8 月份是传统旺季且月份是传统旺季且 7 月份目前统计运力相对较少，月份目前统计运力相对较少，仍有涨价预期，目前预计 6月初以及 7月初船司会继续对 7月份以及 8 月份运价宣涨，CMA上海-勒阿弗尔 7月份报价已经挂出 2535/4145（较 6月份报价抬升 1000美元/FEU），8月合约预期和现实博弈剧 期货研究报告期货研究报告|航

6、运航运月月报报 20252025-0606-0202 CMACMA 上海上海-欧基港欧基港 7 7 月份报价挂出，短期船司涨月份报价挂出，短期船司涨价预期仍强价预期仍强 研究院研究院 FICCFICC 组组 研究员研究员 高聪高聪 021-60828524 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 蔡劭立蔡劭立 0755-23887993 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 航运月报丨 2025/6/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 烈，近期更多建议