【中泰期货】天然橡胶周报-250601（49页）.pdf

1、天然橡胶周报天然橡胶周报中泰期货中泰期货 高萍高萍从业资格号：从业资格号：F3002581F3002581交易咨询从业证书号：交易咨询从业证书号：Z0012806Z001280620252025年年0606月月0101日日目 录C O N T E N T SC O N T E N T S1 1综述综述2 2 平衡表解析平衡表解析3 3 成本、利润解析成本、利润解析4 4 产业链供需库存数据展示产业链供需库存数据展示5 5 价格、价差、基差解析价格、价差、基差解析1综述1.1 1.1 综述综述单位：千吨单位：千吨2025-032025-03环比环比1-3月1-3月同比同比预估预估综述综述泰国14

2、9.20-197.201,054.205.31%印尼209.3011.70605.50-7.27%越南35.80-7.20126.60-5.59%中国15.8015.8035.50116.46%马来26.20-9.8092.506.32%单位：万吨单位：万吨2025-042025-04环比环比累计累计同比同比预估预估综述综述泰国35.00-6.65157.3713.68%一季度增加明显，主要中国进口积极性增加印尼14.400.0358.3213.95%一季度增加明显，主要中国进口积极性增加越7.00-3.5844.92-6.19%季节性+本国需求增加科特11.91-1.0652.205.23%

3、一季度增加明显，主要中国进口积极性增加马来8.3440.46631.189-7%季节性略降环比回落整体增产中国增产明显全球产量全球产量主产国出口量主产国出口量整体符合预估。当前产区天气好于去年，胶树生长良好，国内外产区正常开割。关注原料上量情况。高萍 期货从业资格证号：F3002581 交易咨询证书号：Z0012806数据来源：隆众资讯、wind资讯，中泰期货整理注：预估数据根据隆众资讯三方数据线性预估。1.1 1.1 综述综述单位：万吨单位：万吨2025-052025-05环比环比1-5月1-5月同比同比预估预估综述综述全乳产量1.060.625.0434.60%1,5预计25年增产明显。2

4、025-5-302025-5-306.006.0025年5月以来25年5月以来同比同比综述综述0.7020.6851.060284.00%2025-042025-04环比环比1-4累计1-4累计同比同比综述综述52.327.00220.9024.3%乳胶3.71-0.1115.4217.2%烟片2.76-0.1911.71297.8%标胶18.68-2.9369.2033.1%混合胶24.87-3.29114.417.6%3L1.30-0.096.5842.9%替代种植1.88-0.708.75434.7%同比增产明显，主要是云南开割同比正常，原料同比增加，预计今年全乳增产明显。1-4月天然橡

5、胶进口量增量超预估。远超同期，云南库中充足。进口最高值，一季度到港超预期，也说明泰国南部产量1-2月的恢复。全乳周产量进口不及预期，但由于需求较弱，去库存较慢。进口超预期。1-4月进口增量明显，关注旺产季进口量。总进口量国产国产进口量进口量进口环比季节性下降，港口库存低价逐渐去库。高萍 期货从业资格证号：F3002581 交易咨询证书号：Z0012806数据来源：隆众资讯、海关总署，中泰期货整理注：预估数据根据隆众资讯三方数据线性预估。单位：万吨单位：万吨2025-5-262025-5-26环比环比同比同比预估预估总库存128.29(3.25)-1.0%125.75浅色库存47.38(0.56

6、)-2.8%47.70浅色-仓单20.55(0.06)-5.9%21.30浅色3L3.30(0.20)-44.1%3.30深色库存79.41(2.69)2.1%76.55深色-仓单4.95(2.53)-67.4%2.75深色-标胶14.00(2.69)-37.3%11.75深色-混合52.410.2012.1%52.00库存库存综述综述整体开始持续去库存，深色胶因仓单注销多去库存明显，浅色胶或开始累库存，注浅深去库存速度。买入较高执行价位看跌期权的同时卖出较低执行价位看跌期权，组成熊市价差期权，降低权利金成本，但收益和风险都有限。1.1 1.1 综述综述波动、估值波动、估值单边套利期权上游供应