【银河期货】干散货运输月报：BDI先抑后扬归于震荡，铁矿发运复苏提供运价支撑-250530（17页）.pdf

1、 干散货运输月报 第 1 页 共 17 页 2025 年 5 月 30 日 航运板块研发报告 BDI 先抑后扬归于震荡，铁矿发运复苏提供运价支撑 第一部分 前言概要 【行情回顾】【市场展望】风险提示：关税政策、极端天气影响、突发事件 交易咨询业务资格：证监许可20111428 号 研究员：贾瑞林 电 话：021-65789256 邮 箱：jiaruilin_ 期货从业资格证号：F3084078 投资咨询资格证号：Z0018656 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的

2、职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。国际干散货运价市场 5 月上旬呈偏弱走势，中旬迎来短暂强势反弹，但反弹未能持续，下旬市场偏震荡运行。截至 5 月 27 日，BDI 报 1296 点，相较月初-8.15%，BDI 月均值报 1339.53 点，环比-1.74%，同比-29.31%。分船型看，BCI 从月初 2043 点下跌至月末 1809 点，下跌 11.45%，月均值 1858.29 点，环比-3.82%，同比-33.41%；BPI 从月初 1374 点下跌至月末 1208 点，下跌12

3、.08%，月均值 1312.12 点，环比-1.19%，同比-29.81%；BSI 从月初 956 点上涨至月末974点，上涨1.88%，月均值972.71点，环比+1.39%，同比-30.85%。整体来看，大型船市场，考虑到矿山季末发运冲量，后续铁矿发运需求或有一定增量，预计对运价提供支撑；中型船市场，巴西大豆收割已基本结束，后续发运将逐渐走出旺季，预计运输需求逐渐减少，煤炭方面目前运输需求偏少，但随着国内气温升高，电厂日耗增加，煤炭消费旺季即将到来，“迎峰度夏”补库驱动下，进口煤采购或将逐渐增加，运输需求有望好转，关注内外煤炭价差及运输需求情况。短期预计 6 月铁矿和煤炭发运需求好转或为运

4、价提供一定支撑。干散货运输月报 第 2 页 共 17 页 2025 年 5 月 30 日 航运板块研发报告 第二部分 基本面情况 一、干散货运价 国际干散货运价市场 5 月上旬呈偏弱走势，中旬迎来短暂反弹，但未能持续，下旬市场偏震荡运行。截至 5 月 27 日，BDI 报 1296 点，相较月初-8.15%，BDI 月均值报 1339.53点，环比-1.74%，同比-29.31%。分船型看，BCI 从月初 2043 点下跌至月末 1809 点，下跌 11.45%，月均值 1858.29 点，环比-3.82%，同比-33.41%；BPI 从月初 1374 点下跌至月末 1208 点，下跌 12.

5、08%，月均值 1312.12 点，环比-1.19%，同比-29.81%；BSI 从月初 956 点上涨至月末 974 点，上涨 1.88%，月均值 972.71 点，环比+1.39%，同比-30.85%。5 月大型船市场先抑后扬，随后区间震荡。上旬海岬型船市场运输需求偏少，整体市场运力供给较多，运价承压，月中中美关税战出现缓和，但干散货运输市场反应较淡；中下旬大型船市场货量增加，考虑到二季末铁矿发运高峰期，因此货量复苏迹象极大提振市场信心，大型船运价出现反弹，但随后由于几内亚撤销部分铝土矿采矿许可证，市场担忧情绪加剧，市场积极情绪减弱，运价下跌，随后市场处于货盘尚可，运力供给较多，租船双方博

6、弈加剧阶段，运价走势偏震荡；临近月末，两大市场货盘增加，市场运力消耗明显，大型船运价再度出现上涨势头。中型船市场整体震荡盘整后转弱。中上旬巴拿马型船市场，南美粮食运输需求持续释放，但印尼和澳洲煤炭货盘不多，市场可用运力增加，市场观望情绪较重，运价小幅波动，下旬，澳洲市场受洪水影响，煤炭供应受阻，港口装船缓慢，部分装煤船期推迟，叠加国内煤价较低，外煤价格倒挂，进口煤采购意愿不高，煤炭运输需求较淡，运价偏弱。干散货运输月报 第 3 页 共 17 页 2025 年 5 月 30 日 航运板块研发报告 图 1：BDI 波罗的海干散货运价指数（点）图 2：BCI 波罗的海海岬型船运价指数（点）数据来源：