【国联期货】聚酯产业链周报：油价震荡偏弱，长丝工厂开始减产-250530（27页）.pdf

1、聚酯产业链周报聚酯产业链周报油价震荡偏弱油价震荡偏弱，长丝工厂开始减产长丝工厂开始减产贾万敬 从业资格证号：F03086791 投资咨询证号：Z00165492025年5月30日2核心要点及策略逻辑观点逻辑观点行情回顾美国法院对美“对等关税”的政策先裁决暂停实施，随后上诉法院恢复实施特朗普政府关税政策，国际油价跟随波动，本周油价总体震荡走弱。聚酯产业链各品种普遍冲高回落，乙二醇价格表现相对偏弱。截至5月30日收盘，PX509合约收于6618元/吨，周跌34元/吨，周跌幅0.51%；TA509合约价格收于4700元/吨，周跌16元/吨，周跌幅0.34%；EG2509合约收于4349元/吨，周跌5

2、4元/吨，周跌幅1.23%；PF507合约收于6384元/吨，周跌66元/吨，周跌幅1.02%；PR507合约收于5782元/吨，周跌6元/吨，周跌幅0.1%。运行逻辑OPEC+在6月1日的会议上可能进一步增产，美国关税政策调整仍反复影响原油需求预期，美国进入汽油需求旺季，预计油价短期窄幅震荡。PX和PTA检修装置重启，本周PX和PTA开工率继续小幅上升，PTA社会库存虽然继续下降，但降幅较前期明显收窄。乙二醇开工率略有提升，总体仍处于较低水平，乙二醇港口库存继续下降；近期煤价持续走弱，煤制乙二醇成本下降。聚酯开工率小幅回落回落，长丝和短纤开工率下降；织机开工率略有松动；聚酯产业链需求出现转弱

3、迹象。短纤库存变化不大，长丝库存继续小幅上升，目前长丝库存不高。聚酯产业链需求出现走弱迹象，后期预计需求走弱仍会持续。推荐策略油价震荡偏弱对聚酯产业链成本端形成拖累，聚酯产业链最新开工率变动显示需求开始转弱，预计后期仍将延续。乙二醇供需状况在产业链中相对较好，不过，煤价下跌对乙二醇形成成本端利空。油价表现不强，产业链供需转弱，预计产业链价格将震荡偏弱运行。3影响因素分析因素因素影响影响逻辑观点逻辑观点供应利空PX开工率为78.2%，上升1.9个百分点；PTA周产量为134.8万吨，较上一报告期增加0.7万吨；PTA最新开工率为79.3%，上升1个百分点。乙二醇开工率小幅上升，乙二醇开工率为50

4、.8%，较上周上升0.8个百分点，油制开工率50.8%，煤制开工率53.9%，油制开工率小幅上升，煤制开工率上升稍高；短纤开工率84.7%，下降0.6个百分点；瓶片开工率84.2%，下降0.9个百分点。需求利空聚酯开工率为89.9%，较上一报告期下降1.2个百分点。织机开工率为69.8%，下降0.2个百分点。长丝、短纤和瓶片开工率均下降，使聚酯开率回落。4月纺织服装出口同比、环比双增长，但增速不高。成本利空6月OPEC+会议即将召开，市场预期将进一步增产。目前中国主港PX现货价格为852美元/吨，较上周涨30美元/吨，油价表现偏弱，不过本周PX价格仍较强。库存利多截至5月30日，PTA社会库存

5、451.2万吨，较上一报告期下降2.9万吨，去库速度跟前期相比显著放缓；PTA仓单数量变化不大。截至5月29日，乙二醇库存港口库存为57.7万吨，下降3.5万吨。短纤库存变化不大，长丝库存继续增加，但库存压力不大。基差中性PX基差-78元/吨，有所走弱；PTA基差为166元/吨，小幅走强；乙二醇基差为136元/吨，小幅走强；短纤基差为116元/吨，小幅走强；瓶片基差-30元/吨，小幅走弱。利润利空PX加工费282美元/吨，有所上升。PTA现货加工费354元/吨，小幅下降。油制乙二醇生产亏损，变化不大。聚酯各主要品种的生产利润均明显下降，短纤利润降幅更为明显。目录目录CONTENTS聚酯产业链价

6、格数据05基本面数据9宏观及终端需求情况240102034聚酯产业链价格数据015美国关税政策使油价反复波动 聚酯产业链品种价格普遍回落数据来源：数据来源：WindWind、隆众资讯、国联期货研究所、隆众资讯、国联期货研究所6PX利润小幅上升 长丝利润下降数据来源：数据来源：Wind Wind 国联期货研究所国联期货研究所7产业链基差走势分化 总体变化不大数据来源：数据来源：Wind Wind 国联期货研究所国联期货研究所8基本面数据029美国炼油厂开工率小幅下降 原油和汽油库存小幅下降数据来源：数据来源：Wind Wind 国联期货研究所国联期货研究所