【国信期货】玉米周报：期货高位调整 基差被动走强-250518（26页）.pdf

1、研究所 2025年05月18日期货高位调整 基差被动走强 国信期货玉米周报研究所1周度分析与展望2关键数据与图表目目 录录CONTENTS研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议周度观点3本周全国玉米现货先涨后稳，总体高位盘整格局。东北地区总体偏稳，华北地区稳中有调，北方港口稳定，南方港口小幅上涨。期货多头获利离场为主，表现弱于现货，使得基差走高。基本面来看，根据农业农村部预估，新季玉米播种面积及产量预计较上年稳中有增，但东北产区春播以来天气偏潮湿，播种进度较正常偏慢；旧作玉米继续消耗，北方港口库存及南方港口库存高位小幅回落，后期预计延续去库趋势；需求端，饲料工业协会最新工

2、业饲料生产数据同比增加明显，继续验证养殖部门刚需的提升，但因整体养殖利润不佳，饲料企业原料库存相对高位下进一步补库动力不足。此外，小麦-玉米价差偏低，替代作用下，玉米的饲用需求也受到抑制。深加工利润继续恶化，开机率有所下降，后期深加工需求或表现不佳。总体来看，玉米后期库存继续去化，但需求端受到深加工开机率下滑及替代因素的压制，预计价格呈现上有顶下有底的震荡运行格局。操作上，震荡思路。研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议1.玉米期货市场变化数据来源:WIND,国信期货4研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议2.淀粉期货市场变化数据来源:WIND,国信

3、期货5研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议3.玉米现货市场变化数据来源:WIND,润农,国信期货6研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议4.淀粉现货市场变化数据来源:WIND,国家粮油信息中心7研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议5.玉米淀粉价差数据来源:WIND,国信期货8研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议6.玉米种植情况数据来源:中央气象台9根据中央气象台，5月以来东北地区气温偏低、降雨频繁，黑龙江东部、吉林东部等地部分农田土壤偏湿，春播进度较上年同期偏晚一周左右。预计5月17日至23日，北方春

4、播区大部时段以晴好天气为主，利于春播收尾。17日东北地区中东部和北部及22-23日陕西东部、山西西部、河南西部等地有明显降水天气，春播作业将短暂受阻。研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议6.玉米售粮进度数据来源:WIND,粮食物资局，我的农产品,国信期货10研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议7.玉米进口数据来源:海关总署,乌克兰海关,USDA,国信期货11研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议8.饲料养殖需求数据来源:WIND,我的农产品，国家发改委,国信期货12研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议

5、9.饲料养殖需求:饲料产量数据来源:饲料工业协会,国信期货13研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议10.深加工需求数据来源:WIND,我的农产品,国信期货14研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议11.淀粉产销存数据来源:WIND,我的农产品,国信期货15研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议12.玉米淀粉下游需求数据来源:WIND,我的农产品,国信期货16研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议13.替代品数据来源:WIND,我的农产品,海关总署,国信期货17研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构

6、成任何投资建议14.北港玉米动态数据来源:WIND,我的农产品,国信期货18研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议15.南港玉米动态数据来源:WIND,我的农产品,国信期货19研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议16.南港谷物动态数据来源:WIND,我的农产品,国信期货20研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议17.美国玉米期货市场数据来源:CFTC,CBOT,国信期货21研究所免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议18.美国玉米播