【中泰期货】白糖市场周度报告：巴西生产增加，内糖进口供给增加令内外糖承压回落运行-250518（21页）.pdf

1、投资咨询资格号：证监许可2012112巴西巴西生产增加，生产增加，内内糖糖进口供给增加令内外糖承压回进口供给增加令内外糖承压回落运行落运行中泰期货白糖市场周度报告中泰期货白糖市场周度报告20242024年年5 5月月1818日日联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：姓名：陈 乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805期货交易咨询业务资格：证监许可2012112请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内外糖价整体情况汇总数据来源：iFinD，中泰期货整理上周上周本周本周环比环比下周预期下周预期思路思路ICE原糖

2、主连17.8217.56-1.46%震荡回落ICE白糖主连499.5491.1-1.68%震荡回落巴西加工糖成本(50%)62506161-1.41%震荡回落巴西加工糖成本(15%)48974829-1.38%震荡回落泰国加工糖成本(50%)62016112-1.42%震荡回落泰国加工糖成本(15%)48594791-1.39%震荡回落广西南宁612061400.33%震荡回落云南昆明595059600.17%震荡回落营口64006380-0.31%震荡回落进口加工糖利润（配额外-营口）17524339.12%进口利润扩大进口加工糖利润（配额内-营口）152215703.14%进口利润扩大进口

3、盘面利润（配额外）-411-306-25.41%倒挂幅度收缩进口加工糖盘面利润（配额内）94210268.89%进口利润扩大相关价格及估值国际糖价走势仍旧承压运行跟随国际糖价波动现货走势震荡运行整体配额内进口利润仍较高，盘面配额外进口利润倒挂幅度收缩令进口预期实现增强请务必阅读正文之后的声明部分 本周食糖估值-基差、价差、交割成本数据来源：iFinD，中泰期货整理上周上周本周本周环比环比下周预期下周预期思路思路基差（南宁）2812851.42%震荡走弱基差（昆明）111105-5.41%震荡走弱基差（营口）561525-6.42%震荡走弱郑糖9-11价差78813.85%震荡趋弱郑糖7-9价差

4、8381-2.41%震荡趋弱广西交割糖成本（5月）62006194-0.10%下降云南糖交割成本（5月）61146108-0.10%下降营口加工糖交割成本（5月）64446438-0.10%下降估值国内基差震荡趋弱为主，因短期现货下跌空间不大，但期糖承压下跌，整体糖价反弹承压，基差趋于震荡走弱态势。请务必阅读正文之后的声明部分 单位上期上期本期本期环比环比数据解读数据解读备注备注国产糖产销率%55.7965.2216.90%产销率超预期提高月频累计数据国产糖新增库存万吨475.21386.26-18.72%进入库存消化期月频数据仓单张30200325807.88%预期增加周频数据中国进口糖量万

5、吨71385.71%环比提升，供给增强 单月月频数据巴西产量双周报万吨73.0085.6017.26%产量逐步增加,但同比偏低超50%半月频产量泰国食糖产量万吨1008.001008.000.00%生产结束截至4月30日数据频累计环比4月1日印度产量万吨256925740.19%减产已成定局，产量同比大降18.4%截至5月15日数据环比4月30日策略与观点策略与观点国际糖市国际糖市国内糖市国内糖市期现期现月间或内外套月间或内外套单边单边期权期权风险点风险点其他其他重点数据跟踪逻辑与观点逻辑与观点随着巴西2025/26榨季生产的推进，不利于国际糖价走升，北半球生产进入尾声阶段，供给已成定局。从贸

6、易流看巴西出口开始逐步增强，提振糖价反弹，但预期 供给压力继续压制糖价。技术上，原糖价格反弹仍承压运行为主。国内糖市现货价格震荡中上涨乏力，但国产糖产销率高，新增工业库存进入去库阶段，且去库速度快，支撑内糖价格跟随外糖反弹同时显现现货更为坚挺，但进口增强及天气对糖料种植生产的影响下，预计糖价走势仍偏震荡运行为主。2-5月配额外进口到港预报均是0吨。基差预期转弱震荡偏空，区间空头持有做多波动率策略天气异常、政策变化、海内外金融系统风险本周糖市重要数据展示、逻辑观点与策略数据来源：iFinD，公开新闻整理，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内糖市供需平衡表 2022/232022/232