【中信期货】贵金属策略日报：美联储态度审慎，金价承压-250529（6页）.pdf

1、中信期货研究|贵属策略报2025-5-29美联储态度审慎，价承压经济基本改善限制贵属上幅度，美联储态度审慎，贵属承压。重点资讯：1）联储决策者认为经济前景的不确定性“异常高”，重申完全有能力等经济和通胀前景更明朗再行动；“几乎全体”提及通胀可能更持久的风险；一些人指出，4月资产价格相关性模式有变、美国股债汇齐跌，若模式持久转变，或长期影响经济。2）据路透社报道，俄罗斯总统普京结束乌克兰战争的条件包括要求西方领导人书面承诺停止北约东扩，并解除对俄罗斯的大部分制裁。3）美国消费者信心在连续五个月恶化后于5月份大幅改善，尽管家庭继续担心关税会提高价格并损害经济。价格逻辑：黄金价格周三北美时段延续跌势

2、，跌破3,300美元关键心理位，主因美联储会议纪要释放滞胀风险信号，推动美债收益率反弹并提振美元。尽管美联储维持利率不变，但政策制定者对关税推升通胀及就业增长放缓的担忧加剧，暗示货币政策将保持谨慎。同时，地缘政治冲突（俄乌、中东局势）虽支撑避险需求，但美国消费者信心数据超预期改善，叠加美债收益率回升至4.493%，削弱了黄金吸引力。美联储5月会议纪要显示，官员因关税对经济的不确定性及潜在“滞胀”压力（高通胀与弱增长并存）而选择观望，强调需等待政府政策调整效果明朗。值得注意的是，此次会议早于特朗普政府将对华关税从145%降至30%的决定。经济数据方面，美国10年期实际收益率升至2.171%，美元

3、指数上涨0.33%至99.89，进一步施压金价。此外，瑞士4月自美黄金进口创2012年以来新高，中国香港4月黄金净进口同比翻倍。市场预计美联储年内或降息45个基点，但当前强劲数据与政策谨慎基调令短期金价承压。展望：周度COMEX黄金关注【3200,3450】，周度COMEX白银关注【32,35】。风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。宏观研究团队 研究员：朱善颖从业资格号 F03138401投资咨询号 Z0021426投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不

4、会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。中信期货研究|贵金属策略日报1中信期货研究|贵金属策略日报2中信期货研究|贵金属策略日报3资料来源：中信期货研究所图表 17：投资评级标准评级标准说明偏强预期涨幅大于2个标准差震荡偏强预

5、期涨幅1-2个标准差震荡预期涨跌幅在正负一个标准差以内震荡偏弱预期跌幅1-2个标准差偏弱预期跌幅大于2个标准差时间周期未来2-12周标准差1倍标准差=500个交易日滚动标准差/当前价 中信期货研究|贵金属策略日报4除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或

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