【宝城期货】有色日报：铜价冲高回落-250515（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 5 月 15 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 铜价冲高回落 核心观点核心观点 沪沪铜铜 今日铜价持续下挫，主力期价午后跌破 7.8 万关口。近期铜价上行很大程度上受益于中美关系缓和，而今日的回落我们认为一方面是受到了金价大幅下挫的影响，另一方面则是电解铜社库有所上升。产业低库存格局下，内外宏观氛围回暖，预计铜价维持强势运行，可关注 7.8 万一线多空博弈。沪铝沪铝 今日铝价在 2.02 万上方窄幅震荡，午后小幅走弱。近期铝价上行很大程度上受益

2、于中美关系缓和。低库存格局下，宏观氛围回暖推动铝价反弹。短期期价突破 2 万关口，空头了结意愿较强，预计期价维持强势运行，若回落可关注 5 日均线支撑。沪镍沪镍 今日镍价呈下跌趋势，中午收市前跳水明显，午后增仓企稳。从宏观层面上看，内外宏观利好并没有明显推升镍价，这很大程度上说明了镍价产业基本面在压制着镍价上行。总的来看，上游矿端维持强势给予期价支撑，下游需求表现较弱给予期价压力。预计镍价震荡运行，关注 12.3 万一线支撑。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：何彬

3、宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 5 月 15 日，Mysteel 电解铜社库为 13.57 万

4、吨，较 12 日累库 1.08 万吨。智利铜业生产商 Codelco 表示，将与全球矿业巨头 Rio Tinto 共同致力于在智利北部阿塔卡马地区围绕双方共同拥有的新铜矿项目（Nuevo Cobre）打造一个铜“采矿区”，该项目毗邻其自身的圣安东尼奥（San Antonio）矿区，其中Codelco 拥有约 43%的股份，Rio Tinto 拥有约 58%的股份。5 月 15 日 Mysteel 报道，Ivanhoe（艾芬豪）矿业公司表示，其位于刚果民主共和国 Makoko（马科科）矿区的最新初步估计显示，资源基础几乎比一年半前翻了一番。该地区目前划定的含铜量总计达 937 万吨，比 2023

5、 年 11 月公布的 500万吨的预估量高出 89%。马科科位于该公司 Western Forelands 勘探项目区域内。该区域面积达 2393 平方公里，紧邻该公司旗下的卡莫阿-卡库拉铜矿综合体。艾芬豪表示，今年该地区的钻探工作将以“创纪录的速度”推进，地质学家们正在汇总最新的矿产资源评估，预计将于 2026 年发布。艾芬豪表示，以 1%的铜含量为边界品位，马科科矿的推断资源量目前为 2770 万吨，铜品位为 2.79%。此外，其推测资源量为 49.37 亿吨，铜品位为 1.7%。铝铝 摩根大通预计 2025 年下半年铜价平均为 9,225 美元/吨，预计铝价平均为2325 美元/吨。镍镍

6、 5 月 15 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2506 合约。金川电解主流升贴水+2200 元/吨，价格 127530 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+300 元/吨，价格125630 元/吨；挪威镍主流升贴水+2700 元/吨，价格 128030 元/吨；镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 124430 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -600-400-20002004006008001,00070,00072,00074,0007