【国泰期货】钢材需求变化分析（第四期）-250526（39页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所李亚飞（分析师）投资咨询从业资格号：Z0021184日期：2025年5月26日钢材需求变化分析（第四期）Special report on Guotai Junan Futures资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所2弱现实弱预期，钢材承压下行单位1-3月产量同比2024年产量 2023年产量新开工面积万平方米1

2、2996-24.87389395376销售面积万平方米21869-3.597385111735待售面积万平方米786645.17532767295电、热、燃气及水的生产和供应亿元1114326.006279250680交通、仓储和邮政亿元137783.808645781640水利、环境和公共设施管理亿元167869.809940195394家电万台197668.938012070981汽车万辆75614.4731263013挖掘机万台814.603024出口钢材出口万吨27436.30110729026地产基建制造业Special report on Guotai Junan Futures资

3、 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所3总量矛盾：宏观预期证伪两会政府报告简评两会政府报告简评：2025政府工作报告GDP：5%左右（符合预期）；赤字：4%（符合预期）；通胀目标：2%（符合预期）；地方政府专项债规模：4.4万亿（符合预期）；超长期特别主权债券规模：1.3万亿（其

4、中3000亿继续以旧换新，5000亿补充银行资本金）；4 4月月2828日政治局会议日政治局会议：会议并无超预期政策发布，接下来国内将进入政策空窗期。-15-10-505101520-50510152025302016/012017/022018/032019/042020/052021/062022/072023/082024/09M1、M2M1-M2M1同比M2同比M1-M2-4-2024686810121416182016/012017/022018/032019/042020/052021/062022/072023/082024/09%社融-M2M2同比社融存量同比Special r

5、eport on Guotai Junan Futures资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所资 料 来 源：Mysteel、iFind、Wind、富 宝 资 讯、国 泰 君 安 期 货 研 究 所资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所4

6、总量矛盾：资金供给2025年3月，超长期特别主权债券规模：1.3万亿（其中3000亿继续以旧换新，5000亿补充银行资本金）。2025年5月20日，贷款市场报价利率（LPR）迎来年内首次下调。1年期LPR从3.1%降至3.0%，5年期以上LPR从3.6%降至3.5%。2025年5月15日，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。05101520252010/012011/102013/072015/042017/012018/102020/072022/042024/01%人民币存款准备金率:大型存款