【中泰期货】纸浆周报-250526（52页）.pdf

1、2 0 2 5.5.2 6纸浆周报中泰期货股份有限公司高萍高萍 交易咨询证号：交易咨询证号：Z0012806目 录CONTENTS1纸浆综述2纸浆平衡表解析3纸浆供需解析4纸浆成本利润5纸浆价格与价差纸浆综述Part 141.1 纸浆纸浆综述综述供给端供给端项目项目单位单位2025年年4月月2025年年3月月环比环比累计同比累计同比预估下周预估下周/月月(根据三方数据线性预估根据三方数据线性预估)综述综述2025/5/232025/5/16供给国产（周）阔叶浆产量万吨20.0020.70-0.70-0.26%上升国产：本周国产开工略下降，国产供给相对稳定国产：本周国产开工略下降，国产供给相对稳

2、定进口：进口：据海关总署公布的数据显示,中国2025年4月纸浆进口量为289.3万吨，环比-11.0%，同比-10.3%，全年累计进口量1253.1万吨，累计同比+1.0%。发运：发运：受海外发运及国内进口季节性因素影响，未来到港受海外发运及国内进口季节性因素影响，未来到港预期五月恢复，六月略减，后续明星减量，预期影响预期五月恢复，六月略减，后续明星减量，预期影响7月到月到港。港。化机浆产量万吨20.0020.10-0.10 进口（月）纸浆总进口量万吨289.3324.9-35.60 5.01%增加（5月）针叶浆进口量75.879.8-4.00-2.91%阔叶浆进口量119.9147-27.1

3、0 9.20%针叶木片进口量0.90.90.00-60.00%阔叶木片进口量99.4149.2-49.80-15.73%数据来源：隆众资讯，中泰期货整理能化分析师：高萍能化分析师：高萍 从业资格号：从业资格号：F3002581 交易咨询证号：交易咨询证号：Z001280651.2 纸浆纸浆综述综述需求与库存端需求与库存端数据来源：隆众资讯，中泰期货整理项目项目单位单位2025/5/222025/5/152024/5/23环比环比同比同比预估下周预估下周/月月(根据三方数据线性预估根据三方数据线性预估)综述综述需求下游产量生活用纸万吨30.0030.1127.90-0.1 2.10 稳定稳定本周

4、下游开工稳定。逐渐进入淡季，下游开工基本无较大变动。新产能陆续投放，但终端需求能力有限，体现为产量维持稳定，但开工陆续走低，库存趋近累库。双胶纸21.0821.0522.110.0-1.02 铜版纸7.607.708.20-0.1-0.60 白卡纸29.7929.3729.680.4 0.11 纸浆需求量（周）万吨81.1580.9680.090.2 1.06 库存港口库存青岛港库存万吨138.8138.796.20.1 42.60 震荡震荡港口库存：港口库存：本周港口出现去库，价格相对低位，激发部分纸厂补库意愿。本周现货成交相对转好。仓单库存：仓单库存：价格下探导致部分纸厂意向采购廉价俄针，

5、仓单部分注销流向下游工厂。据悉新一轮俄针报价贴水盘面，或将打破仓单注册过少局面。成品库存成品库存：下游转为淡季，但产销基本平衡，下游库存趋向震荡累库整理。港口总库存216.2215.8173.30.4 42.90 仓单库存小计库存吨248273252632511505-4359-263232 去库去库下游成品库存生活纸（天万吨22.522.40.1 累库累库双胶纸122.1119.997.42.2 24.74 铜版纸33.833.242.50.6-8.70 白卡纸97.9100.4101.1-2.5-3.16 能化分析师：高萍能化分析师：高萍 从业资格号：从业资格号：F3002581 交易咨询

6、证号：交易咨询证号：Z001280661.3 纸浆纸浆综述综述成本与利润成本与利润项目项目单位单位2025/5/232025/5/152024/5/23环比环比 同比同比预估下周预估下周(根据三方数据线性预估根据三方数据线性预估)综述综述成本与利润成本国产成本阔叶浆元/吨377537823841-7-67稳定稳定国产浆：国产浆：表观利润尚可，但实际成交报价陆续走低，进口浆现货陆续下跌一定程度影响下游采购意愿，国产浆未来有降价趋势，利润将被侵蚀。进口浆：进口浆：现货随盘阴跌，受内需影响外盘报价降幅明显，即期进口利润面临恢复。纸：纸：原料陆续下跌，即期利润好转，但临近淡季，成品价格陆续下调，利润亦