【宝城期货】豆类油脂日报：南北美天气题材叠加 豆类反弹持续-250523（7页）.pdf

1、 豆类豆类|日报日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /7 7 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 15 豆类 2025 年 5 月 23 日 豆类油脂 专业研究创造价值专业研究创造价值 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0411-84807266 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映

2、了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。南北美天气题材叠加 豆类反弹持续 核心观点核心观点 5 月 23 日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价震荡偏弱，期价下探病跌破 10 日均线支撑，资金变化不大；豆二期价冲高回落，期价承压于 20 日均线压力，伴随减仓 1.2 万手；豆粕期价震荡偏强，期价暂获 20 日均线支撑，伴随减仓 6.8 万手；菜粕期价冲高回落，期价承压于 20 日均线压力，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价冲高回落，承压于 5 日均线，暂获 30日均线支撑，伴随减仓近 1 万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价窄幅波动于 5日均线和

3、20 日均线之间，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价下探 10日均线支撑，资金变化不大。豆类市场来看，近期美国东部地区降雨过量，或阻碍春播的展开，随着本周降雨的增多，美国干旱面积缩小。天气题材持续发酵，市场情绪获得提振，美豆期价延续反弹趋势。近期巴西升贴水有所上涨，进口大豆成本小幅攀升。原料大豆成本提振，豆粕成本上升。国内虽然有供应改善预期，但随着内外盘联动性的修复，外盘美豆期价上行提振国内豆类市场情绪，油厂开工率攀升的同时，市场远期基差成交放量，油厂豆粕库存缓慢累库。短期豆类期价跟随外盘迎来反弹，上方空间受到供应恢复的压制。油脂期价整体震荡偏弱，美国环保署否认大规模批准往年小型炼油厂豁免

4、的报道。美豆油高开，但随后国际原油走低，拖累美豆油高位回落。国内油脂市场缺乏自身驱动，主要跟随国际油脂市场走势，棕榈油价格弹性最强，在油脂板块中延续弱势。菜油期价依然最为坚挺，在主要产油国政策动荡期，油脂市场仍将闻风而动，宽幅震荡行情持续。（仅供参考，不构成任何投资建议）豆类油脂 豆类豆类|日报日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /7 7 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 1.1.产业动态产业动态 1）阿根廷谷物和商业交易所联合发表声明，对政府颁布的第 340/25 号法令

5、表示赞赏。该法令对沿海航运法进行了关键修改，这对于阿根廷的生产部门而言是一项期待已久的重大举措。这项改革旨在提升国内货运的价值，优化物流效率，并有效降低运输成本，特别是对于那些远离消费中心或出口港口的地区。长期以来，阿根廷的农业和生产部门一直面临高昂的物流成本，这严重制约了其产品的市场竞争力。新法令的出台，有望通过鼓励国内航运，为内陆地区的产品提供更经济、更便捷的运输方式，从而降低整体运营成本。声明特别强调了所有推动这项倡议的利益相关者的努力，尤其是国家港口和航运局的团队。这表明，这项改革的实现是政府部门、行业协会和企业共同努力的结果，体现了各方对改善国家物流体系的共同愿景。通过加强国内货运能

6、力，阿根廷有望提高其农产品的出口竞争力，并促进区域经济的平衡发展。这项法令的实施，将为阿根廷的生产部门带来新的发展机遇，助力其在全球市场中占据更有利的位置。2）美国国会众议院周四期通过一项重要税收改革修订案，可能对清洁能源产业，尤其是可持续航空燃料（SAF）构成打击。尽管部分补贴和税收抵免如 45Z 生物燃料税收抵免得以保留，但其他多个核心项目，包括电动车补贴、清洁电力、核能及先进制造的激励机制，则面临缩减甚至终结。SAF 被视为航空业减排的关键解决方案，利用废弃食用油和农业残余物制成的 SAF 减排潜力高达 80%。但是众议院法案将削弱原有的资助计划，向行业发出矛盾信号。虽然 45Z 税收抵