【广发期货】玉米周报：玉米底部支撑较强，盘面有所反弹-250524（24页）.pdf

1、2025年年5月月24日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号玉米底部支撑较强，盘面有所反弹作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008广发期货玉米周报品种观点品种主要观点本周策略上周策略玉米基本面逻辑：供应端：1.基层售粮进度偏快，基层余粮所剩无几，粮权转移至贸易商；2.玉米进口量延续新低，支撑国内玉米需求；3.南北港口继续消化，库存压力大幅减弱。需求端：1.玉麦价差走缩，饲用替代优势较为明显，饲料企业开始逐渐增加小麦用量，对玉米的采购节奏有所缓慢；2.深加工利润持续亏损抑制补库积极性，开机率有所下滑。行情

2、展望：本周玉米出货积极性逐步减弱，价格止跌企稳。基层余粮基本售尽，市场供应跟随贸易商售粮节奏，周初受盘面下调、情绪偏弱及麦收腾库影响，持粮主体出货增加，价格稳中小幅下调，但受限于粮源有限，挺价情绪仍在，出货意愿又再次减弱，整体价格趋稳局部上涨，底部支撑较强。下游深加工持续亏损补库积极性一般，养殖端刚性消费为主，不过玉麦价差走缩及小麦集中上市替代预期，对玉米有所承压。中长期来看，玉米供应收紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求增加，将支撑玉米上行。短期玉米下跌动力不足，盘面有所反弹，但小麦替代增量或限制玉米上涨幅度。关注小麦上市及政策端情况。关注2320附近表现，重心或小幅上移关注2330附近支撑，

3、逢低多-2目录行情回顾小结及展望玉米基本面数据3010203一、行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾5 本周玉米出货逐步减弱，价格窄幅运行。随着价格下跌及情绪减弱，售粮积极性有所增加，待价格下调至一定水平，贸易商有所挺价，盘面也下行后反弹。本周淀粉自身供强需弱，主要受原料端支撑减弱，下跌较玉米幅度大，淀粉玉米期货价差走缩。玉米玉米2507合约合约玉米淀粉玉米淀粉2507合约合约数据来源：Wind 广发期货研究所6价差回顾数据来源：Wind 广发期货研究所-250-200-150-100-500501001502002501月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月

4、8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米基差玉米基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10

5、月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年01002003004005006007001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日淀粉淀粉-玉米价差玉米价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-1

6、50-100-500501001502002503001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日玉米玉米7 7-1111价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年二、玉米基本面数据78Mysteel玉米供需平衡表 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响出现下滑