【宝城期货】橡胶周报：供需结构偏弱 橡胶弱势走低-250523（13页）.pdf

1、橡胶橡胶|周报专业研究专业研究创造价值创造价值1 1/1313请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款4正文正文目录目录1 1 市场回顾市场回顾.4 41.11.1 现货价格现货价格振荡回升，基差走阔振荡回升，基差走阔.4 41.21.2 期价期价上涨上涨，月差转为升水月差转为升水.4 42 2 橡胶市场供需依然偏弱橡胶市场供需依然偏弱.6 62.12.1 产胶国产量稳步回升，供应压力增大产胶国产量稳步回升，供应压力增大.6 62.22.2 轮胎开工率略有回升轮胎开工率略有回升.8 82.32.3 车市销量显著好转车市销量显著好转.7 72.2.4 4 上期所库存回升，青岛保税区库存增加上

2、期所库存回升，青岛保税区库存增加.7 73 3 结论结论.9 92025 年 5 月 23 日橡胶周报专业研究专业研究创造价值创造价值供需结构偏弱 橡胶弱势走低核心观点核心观点橡胶：橡胶：随着此前偏多的宏观因素逐渐消化以后，胶市转向供需结构所主导的行情中。本周国内橡胶期货维持弱势走低的态势。其中，沪胶期货 2509 合约震荡下行，期价重心稳步下移，自 15115 元/吨持续下探至14500元/吨附近运行，当周累计跌幅达 2.48%；标胶期货2507合约维持在 12600-12800 元/吨区间内窄幅震荡，当周期价累计收涨0.43%；合成胶期货 2507 合约呈现弱势下行的走势，自 12500

3、元/吨一线稳步下行至 11750 元/吨附近，当周累计跌幅达 3.96%。随着宏观因子被市场消化，胶市转向由供需基本面所主导的行情。面对国内外天胶产区陆续迎来新一轮割胶旺季，原料产出稳步增长，新胶供应逐渐回升。同时下游轮胎行业开工率逐渐恢复至常态。在供需结构偏弱的背景下，预计后市国内橡胶期货或维持震荡偏弱的走势。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分橡胶-RU投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号宝城期货研究所姓名：姓名：陈栋陈栋宝城期货投资咨询部宝城期货投资咨询部从业资格证号：从业资格证号：F0251793F025

4、1793投资咨询证号：投资咨询证号：Z00Z000 016161717电话：电话：0571-870571-870060068 87373邮箱：邮箱：报告日期：报告日期：20252025 年年 5 5 月月 2323 日日作者声明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。橡胶橡胶|周报专业研究专业研究创造价值创造价值2 2/1313请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款正文正文目录目录1 1 市场回

5、顾市场回顾.4 41.11.1 现货价格小幅回落，基差升水现货价格小幅回落，基差升水小幅小幅扩大扩大.4 41.21.2 供需结构偏弱供需结构偏弱 橡胶弱势走低橡胶弱势走低.4 42 2 2022025 5 年全球胶市料维持紧平衡年全球胶市料维持紧平衡.6 62.12.1 东南亚产胶国产量同比增加，消费同比减少东南亚产胶国产量同比增加，消费同比减少.6 62.22.2 20252025 年年 4 4 月我国橡胶进口量同比大增月我国橡胶进口量同比大增.8 82.2.3 3 国内轮胎行业表现乐观国内轮胎行业表现乐观 行业开工率小幅回升行业开工率小幅回升.8 82.2.4 4 20252025 年年

6、 4 4 月国内重卡销量同比小幅增加月国内重卡销量同比小幅增加.7 72.2.5 5 上期所仓单上期所仓单小幅减少小幅减少，青岛保税区库存，青岛保税区库存略微减少略微减少.7 73 3 结论结论.9 9橡胶橡胶|周报专业研究专业研究创造价值创造价值3 3/1313请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款图表目录图表目录表 1 沪胶期现货及基差表.4图 1 橡胶现货价格走势.4图 2 沪胶基差走势.4图 3 沪胶期货价格走势.5图 4 标胶期货价格走势.5图 5 合成胶期货价格走势.5图 6 沪胶 5-9 月差走势.5图 7 沪胶-合成胶价差走势.5图 8 浅深色胶价差走势.5图 9 ANR