【国金期货】锡日度报告：中美关税谈判取得重大进展锡价反弹-250512（3页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：锡 撰写时间：2025/05/12 回顾周期：当日 研究员：王建超 咨询证号（Z0015736）锡日度报告：中美关税谈判取得重大进展锡价反弹 一：现货行情（20250512）今日上海金属网现货锡锭报价 261500-263000 元/吨，平均价 262250 元/吨，较上一交易日上涨 2750 元/吨。行情有所走升，下游采购者情绪谨慎，总体成交意愿不及上周。部分采购者观望情绪升温，因为价格抬升，部分贸易商出货受一些影响，短线实际需求改善仍待验证。云锡对期货 2506 合约升水 800-升水 1200 元

2、/吨左右。盘面宽幅震荡，冶炼厂持价捂货惜售，交投有限。二：基本面分析 周五伦敦金属交易所锡 3 月电子盘继续震荡。沪锡周一震荡走高，主力 2506 合约，开盘价 259710 元/吨，最高价 263460 元/吨，最低价258390 元/吨，收盘价 263200 元/吨，全天上涨 3660 元，涨幅 1.41%。受中美关税谈判超预期进展，锡价走高。周一在亚洲开盘前，中方释放了中美关税谈判的具体情况：中美关税谈判取得实质性进展，双方同意建立中美经贸磋商机制，将尽快敲定相关细节。受此影响，今天亚洲交易时段，沪锡宽幅震荡中走高。北京时间下午 3 点，中美公布了关税谈判的联合声明。整个内容超预期。同意

3、大幅暂停加征的关税“为期 90 天”。美方暂停 4 月 2 日实 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 施的 24%关税，保留 10%的关税；取消 4 月 8 日、9 日宣布加征的报复性关税，将对中国商品关税从 145%下调至 30%。这些都是利好的部分。受此影响 LME 锡价继续走高。这份协议设定了 90 天暂停期，更像是临时协议，短期内是利好，但整体形势并没有根本改善，二次加征关税的风险依旧在，要对接下来的结构性分歧的博弈有充分的准备。目前的谈判只解决了容易的部分，接下来将进入谈判中的困难部分。所以锡价对该谈判成果的反映相当克制。根据 SMM 的调

4、研，25 年 4 月中国精炼锡产量较 3 月环比下降0.52%，同比出现了 8.13%的下降。锡矿供应和锡废料供应非常紧张继续拖累国内锡锭产量，锡冶炼行业整体开工率有所下滑。SMM 预计，5 月精炼锡产量环比增加约 2%左右。随着刚果（金）Bisie 锡矿持续复产，国内锡矿进口或有所增加。锡锭的下游消费平淡无奇，但下游关乎 AI 算力和新能源需求驱动。AI 服务器耗锡量激增，新能源领域的光伏焊带和新能源汽车用锡也在高速增长。锡的未来消费有坚实的下游支撑。综上所述，超预期宏观利好；当下锡的供应较为紧张，消费表现平淡；而未来锡锭供应有望趋于宽松，消费也将有所改善。锡价有所抬升，但趋势性力量依然很弱

5、。三：期货日 K 线 图1：沪锡加权期货合约价格走势 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 图表来源：国金期货行情软件 图2：LME3月锡电子盘日K走势图 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。