【中航期货】螺矿产业链周度报告-250523（25页）.pdf

1、螺矿产业链周度报告螺矿产业链周度报告20252025-0505-2323中航期货中航期货汪楠汪楠从业从业资格号：资格号：F3069002 F3069002 投资咨询号投资咨询号：Z0017123Z0017123目录目录01 01 报告摘要报告摘要03 03 数据分析数据分析02 02 多空焦点多空焦点04 04 后市研判后市研判PART 01报告摘要市场焦点（1）央行行长潘功胜主持召开金融支持实体经济座谈会，要求实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长。加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策。强化货币政策执行和传导，维护

2、市场竞争公平秩序。（2）美联储官员强调，在经济面临高度不确定性的情况下，美联储在调整政策之前可以保持耐心并评估即将发布的数据。（3）标普全球公布数据显示，美国5月制造业PMI升至三个月高点52.3。服务业PMI初值52.3，创下两个月新高。新订单增速达到一年多来最快，价格指标升至近三年最高，制造业出口订单连续第二个月收缩，就业指标亦下降。（4）美国总统特朗普的减税法案在众议院以微弱优势通过，将交由参议院审议。该法案计划在未来十年内减税逾4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。该法案将把美国债务上限提高4万亿美元，低于参议院所希望的5万亿美元。重点数据（1）中国央行将一年期和五年期贷款市场报价

3、利率（LPR）分别从3.1%与3.6%下调至3%和3.5%。国有六大行及部分股份行启动年内首次人民币存款利率下调，对活期、定期、通知存款利率下调幅度在5到25bp之间。（2）中钢协数据显示，2025年4月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7074万吨、同比增长0.8%，日产235.81万吨、环比下降1.0%；1-4月，重点统计钢铁企业生产粗钢2.83亿吨、同比增长1.0%，累计日产236.18万吨。主要观点本周钢价震荡走弱，宏观带来的乐观情绪未能延续，主要是因为国内经济数据出现走弱迹象，尽管出口仍有支撑，但在关税不确定性下制造业投资增速明显下降，特别是地产量价双弱，终端需求预期较弱。供需方面，本周钢

4、材产量仍在小幅增长，需求呈现淡季特征，螺纹和热卷需求都明显走弱，库存降幅收窄，数据表现有转弱迹象。成本方面，煤炭持续下行，铁矿苦苦支撑，成本支撑较弱。即将进入淡季，即将进入淡季，后续需要警惕出现预期和现实的双重下行压力，关注出口变化。后续需要警惕出现预期和现实的双重下行压力，关注出口变化。预计钢价仍然是易跌难涨。预计钢价仍然是易跌难涨。铁矿方面，受益于供需韧性，在黑色金属中较为抗跌。当周铁矿发运增加，到港减少，铁水产量虽有回落，但维持在高位，港口库存呈现较好去化，钢厂库存低位，铁矿石自身现实基本面仍然具有较好支撑。短期中美短期中美关税政策缓和带来的宏观向好关税政策缓和带来的宏观向好预期，同预期

5、，同样支撑铁矿石价格偏强震荡，但样支撑铁矿石价格偏强震荡，但即将进入需求淡季即将进入需求淡季，需要警惕下游钢材需求下滑的压力，需要警惕下游钢材需求下滑的压力，铁矿石长期仍然偏空，推荐逢高空思路。，铁矿石长期仍然偏空，推荐逢高空思路。PART 02多空焦点多方因素多方因素空方因素空方因素LRPLRP利率下降利率下降4 4月制造业同比增速明显下降，地产量价双弱月制造业同比增速明显下降，地产量价双弱钢材库存延续下降钢材库存延续下降表需回落，需求淡季特征开始显现表需回落，需求淡季特征开始显现钢材产量仍在增加钢材产量仍在增加多空因素分析（螺纹）多空因素分析（螺纹）PART 02多空焦点多空因素分析（铁矿

6、多空因素分析（铁矿）多方因素多方因素空方因素空方因素LRPLRP利率下降利率下降4 4月制造业同比增速明显下降，地产量价双弱月制造业同比增速明显下降，地产量价双弱港口库存去化，钢厂库存低位港口库存去化，钢厂库存低位需求淡季特征开始显现需求淡季特征开始显现当周发运当周发运增加，铁水产量回落增加，铁水产量回落PART 03数据分析宏观：宏观：4 4月国内经济顶住压力稳定增长月国内经济顶住压力稳定增长 4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，比上月回落1.6个百分点；一定程度受到上年同期基数偏高和关税的影响，但年初“两新”政策加码，基建投资提速，拉动工业品需求。后续关注外需变化对内需的传导。