【华泰期货】化工日报：聚酯负荷持稳略降，EG震荡运行-250523（9页）.pdf

1、化工化工日报日报|20252025-0505-2323 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 聚酯负荷持稳略降，聚酯负荷持稳略降，EG震荡运行震荡运行 市场分析市场分析 期现货方面：期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4411元/吨（较前一交易日变动-3元/吨，幅度-0.07%），EG华东市场现货价4515元/吨（较前一交易日变动-1元/吨，幅度-0.02%），EG华东现货基差（基于2509合约）96元/吨（环比+8元/吨）。周四，乙二醇价格重心弱势调整，现货基差持续走强。日内乙二醇盘面波动有限，低位适量买盘跟进。生产利润方面：生产利润方面：乙烯

2、制EG生产利润为-22美元/吨（环比+1美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为187元/吨（环比+6元/吨）。库存方面：库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为74.3万吨（环比-0.8万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG 华东主港库存为61.2万吨（环比-5.2万吨）。上周主港实际到货总数6.4万吨，到港量偏少，但同时聚酯工厂隐性库存下降，港口小幅去库；本周华东主港计划到港总数10.9万吨，中性。整体基本面供需逻辑：整体基本面供需逻辑：供应端，近期仓单量大幅增加，乙二醇现货流动性收紧，卫星等几套大装置仍存检修计划；需求端，近端聚酯负荷高位提升，5月聚酯月均负荷或不

3、降反升，需求端支撑，同时美国对中国纺服关税大幅下降，美国订单恢复发货。短期外轮到货偏少，聚酯高负荷支撑下乙二醇去库幅度放大，持续去库背景下6-7月流动性仍有收紧可能，后续关注原料快速拉涨下需求端负反馈兑现情况。策略 单边：短期谨慎看多，近期卫星等几套大装置检修计划，仓单固化下流通性收紧，到港量偏少下短期价格有支撑 跨期：无 跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 化工化工日报日报|20252025-0505-2323 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、价格与基差.3 二、生产利润及开工率.3 三、国际

4、价差.4 四、下游产销及开工.4 五、库存数据.6 图表图表 图图1 1：乙二醇华东现货价格乙二醇华东现货价格.3 图图2 2：乙二醇华东现货基差乙二醇华东现货基差.3 图图3 3：乙二醇乙烯制毛利润乙二醇乙烯制毛利润.3 图图4 4：乙二醇煤基合成气制毛利润乙二醇煤基合成气制毛利润.3 图图5 5：乙二醇石脑油一体化制毛利润乙二醇石脑油一体化制毛利润.3 图图6 6：乙二醇甲醇制毛利润乙二醇甲醇制毛利润.3 图图7 7：乙二醇总负荷乙二醇总负荷.4 图图8 8：乙二醇合成气制负荷乙二醇合成气制负荷.4 图图9 9：乙二醇国际价差：美国乙二醇国际价差：美国FOB-中国中国CFR.4 图图101

5、0：长丝产销长丝产销.5 图图1111：短纤产销短纤产销.5 图图1212：聚酯负荷聚酯负荷.5 图图1313：直纺长丝负荷直纺长丝负荷.5 图图1414：涤纶短纤负荷涤纶短纤负荷.5 图图1515：聚酯瓶片负荷聚酯瓶片负荷.5 图图1616：乙二醇华东港口库存乙二醇华东港口库存.6 图图1717：乙二醇华东港口库存乙二醇华东港口库存.6 图图1818：乙二醇张家港库存乙二醇张家港库存.6 图图1919：乙二醇宁波港库存乙二醇宁波港库存.6 图图2020：乙二醇江阴乙二醇江阴+常州港库存常州港库存.6 图图2121：乙二醇上海乙二醇上海+常熟港库存常熟港库存.6 图图2222：中国聚酯工厂中国

6、聚酯工厂MEG原料库存天数原料库存天数.7 图图2323：乙二醇华东港口日出库量乙二醇华东港口日出库量.7 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 化工化工日报日报|20252025-0505-2323 第 3 页 第 3 页 一、价格与基差 图图1：乙二醇华东现货价格乙二醇华东现货价格 图图2：乙二醇华东现货基差乙二醇华东现货基差 资料来源：隆众，华泰期货研究院 资料来源：CCF，华泰期货研究院 二、生产利润及开工率 图图3：乙二醇乙烯制毛利润乙二醇乙烯制毛利润 图图4：乙二醇煤基合成气制毛利润乙二醇煤基合成气制毛利润 资料来源：同花顺，隆众，华泰期货研究院 资料来源