【广金期货】有色金属日报：高铜价抑制下游需求-250520（5页）.pdf

1、1/5s一、市场概述5月20日，沪铜主力合约开盘价格为77980元/吨，最高达到78180元/吨，最低为 77510 元/吨，收盘于 77540 元/吨，增幅 0.15%。全天成交量 6.7 万手，减仓 1.6 万手。持仓量 16.7 万手，减仓 0.5 万手。二、基本面情况宏观方面，美联储高官暗示，至少 9 月前可能都不会降息。供给方面，全球铜精矿供需偏紧格局持续。中美关税政策及国内再生铜政策令再生铜供应短缺。需求方面，2025 年 4 月我国电线电缆共进口 1.24 万吨，环比增长 5.01%，同比下降 8.09%;1-4 月累计共进口 4.47 万吨，累计同比减少8.09%。2025年4

2、月我国铜线缆共出口13.58万吨，环比增长25.42%，同比增长 35.03%;1-4 月我国铜线缆累计共出口 42.45 万吨，累计同比增长 15%。2025 年 4 月我国电线电缆共出口 26.93 万吨，环比增长14.5%，同比增长 21.7%。1-4 月已累计出口 91.57 万吨，累计同比增长 12.79%。据 SMM 了解，目前精铜杆企业下游消费仍然较差，同比并无明显好转，出货压力仍存。据 SMM 了解，本周数家中大型精铜杆厂存在减产停产安排，主要受制于高铜价下订单走弱，精铜杆周度开工率预计维持小幅波动。库存方面，5 月 20 日，上期所铜仓单下降 16175 吨至 45738 吨

3、，LME 铜库下降 3575 吨。三、后市展望受到美国对进口商品加征关税的影响，企业提前采购精炼铜，全球精炼铜持续向美国转移，提振铜价。但需警惕购销淡季的到来及高铜价对需求的抑制作用。请务必阅读正文之后的免责条款部分相关图表2025 年 5 月 20 日广金期货研究中心有色金属研究员：薛丽冰联系电话：020-88523420从业资格号：F03090983投资咨询号：Z0016886高铜价抑制下游需求有色金属丨日报核心观点投资咨询业务资格证监许可【2011】1772 号有色金属丨日报2/5请务必阅读正文之后的免责条款部分分析师声明本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤

4、勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师介绍薛丽冰有色金属研究员广州金控期货有限公司研究中心有色金属资深研究员，经济学硕士，中级经济师，国家高级黄金分析师。拥有 13 年以上的金融行业从业经验。具有丰富的期货投资咨询项目服务经验和证券投资咨询经验。荣获 2013 年度最佳有色金属产业服务奖称号，荣获 2014 年度最佳有色金属产业服务奖称号。曾多次在知名财经媒体新浪财经、和讯网、期货日报、投资快报、中金在线和 CSSCI 源期刊、国家中文核心期刊发文。更多期货咨询请关注广金公众号有色金属丨日报3/5请务必阅读正文之后的免责条款部分免责声明本报告中的信

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