【国泰期货】商品研究晨报-贵金属及基本金属-250520（14页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商商品品研研究究国国泰泰君君安安期期货货研研究究所所黄金：震荡调整2白银：震荡回落2铜：内外库存下降，支撑价格4铝：区间震荡6氧化铝：关注矿端影响6锌：上方承压8铅：区间震荡9锡：窄幅震荡10镍：镍矿矛盾托底，转产经济性或限制上方估值12不锈钢：成本底部空间清晰，上行缺乏实质驱动122025年05月20日2025年05月20日国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属观点与策略观点与策略期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 黄金黄金：震荡震荡调整调整 白银白银：震荡回落震荡回落 王蓉 投资咨询从业

2、资格号：Z0002529 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 【基本面跟踪】贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、特朗普分别与俄乌元首通话，普京称愿与乌方共同起草和平备忘录；泽连斯基称愿与俄签署和平昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪金2506754.140.58%758.020.97%黄金T+D754.090.95%753.050.34%Comex黄金25063220.900.56%-伦敦金现货3243.001.98%-沪银250681150.40%8111.000.25%白银T+D8

3、1130.64%80790.02%Comex白银250632.4950.20%-伦敦银现货32.3340.21%-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪金2506合约对2512合约价差54,174-23,47945,822-3,540Comex黄金2506182,651-57,770185,744-3,811沪银2506116,721-25,358116,533-9,028Comex白银250633,335-6,778104,5310SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金

4、衡盎司）（前日）昨日昨日前日前日黄金T+D对AU2506价差-0.05-0.05沪金2506合约对2512合约价差5.605.36买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差368.4510.65白银T+D对AG2506价差2124沪银2502合约对2504合约价差6463买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差3,170-380美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元145.551.210.000.050.00昨日价格昨日价格100.36#N/A1.12较前日变动较前日变动#N/

5、A#N/A#N/A7.21-0.87357.801-11.33,55114414413,542较前日变动较前日变动0.000.24期货及现货电期货及现货电子盘子盘ETFETF库存库存价差价差汇率汇率注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动921.0313,98

6、9.85昨日库存昨日库存275较前日变动较前日变动017,238-338,920,887901,432502,163,775-312022025 5 年年 5 5 月月 2020 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 2期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 备忘录，愿进行任何形式的谈判但领土妥协、撤军“免谈”。2、美联储二、三号人物等高官齐给降息泼冷水，暗示利率可能维持到至少 9 月。3、中国 4 月社零总额同比增长放缓至 5.1%，规上工业增加值增长 6.1%，1 至 4 月城镇固定资产投资增 4%、全国房地产开发投资同比降 10.3%。4、中国商务部：美方行为严重