银行业财富管理深度研究系列第5期：银行财富管理的新趋势-220704（20页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 16 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 ， 银行财富管理的新趋势银行财富管理的新趋势 财富管理深度研究系列第 5 期2022.7.4 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 肖斐斐肖斐斐 银行业首席分析师 S1010510120057 彭博彭博 银行业联席首席 分析师 S1010519060001 今年以来今年以来，银行财富管理，银行财富管理业务呈现出加速发展和纵深经营的趋势，组织架构再业务呈现出加速发展和纵深经营的趋势，组织架构再优化、客群拓展精细化、产品布局兼顾长短、销售体系持续完善，成为最主要优化、客群

2、拓展精细化、产品布局兼顾长短、销售体系持续完善，成为最主要的四大特点的四大特点。我们认为，我们认为，国内财富管理国内财富管理行业行业正处于短期竞合、长期共赢的正处于短期竞合、长期共赢的持续持续发展阶段，发展阶段，当前当前商业银行财富管理商业银行财富管理业务业务的竞争的竞争力培育力培育核心核心在于打造生态、强化在于打造生态、强化粘性与丰富粘性与丰富品类品类。 报告缘起：报告缘起：近期，国内主要银行在财富管理业务的组织架构、客群维护、产品体系、销售渠道方面，进行了较大力度的改革与推进。本篇报告，我们重点分析国内商业银行财富管理业务的最新发展和经营质效。 组织架构：再优化，映射财富管理基石作用组织架

3、构：再优化，映射财富管理基石作用。2021 年以来，四家股份行对零售条线的组织架构进行了大幅调整， 充分反映了财富管理业务以客户为中心的策略打法：1）增）增设财富管理设财富管理（平台）（平台）部部，围绕财富客群强化资产配置，2）强化私强化私人银行部人银行部，加强高净值客群服务。总体来看，目前“财富管理部+私人银行部”的双部门机构设置， 为财富管理业务基于不同客群的精细化管理提供了基础， 未来针对高净值客群和普通客群的服务体系、 产品体系、 销售体系或将有进一步的差异化策略。 客群拓展：客群拓展：差异化与精细化为核心差异化与精细化为核心。1）高净客群重质量高净客群重质量，私人银行客群拓展关注“个

4、人+家族+企业”的三层次营销策略，挖掘相关客户“亦私亦公”的价值贡献。此外，私人银行部门业务关注与公司银行、投资银行、资产管理的内部协同。2）基础客群重粘性基础客群重粘性，多家银行推出财富开放平台，核心搭建财富管理生态，实现由传统“产品超市”模式向“服务聚合”模式的转变，进而强化客户粘性，“手机银行 MAU/零售客户总量”指征的客户粘性继续分化。 机构与产品：兼顾长期发展与短期表现机构与产品：兼顾长期发展与短期表现。1）机构端，银行理财公司步入纵深发）机构端，银行理财公司步入纵深发展期展期。截至目前，共有 29 家银行理财公司获批。简单测算，若将母行总资产规模、理财业务 AUM 作为参考指标，

5、以当前获批理财公司为基础标准，则下阶段存在准入空间的银行或不足 20 家，下阶段存量自营理财市场的切分或为关键。2）产品端）产品端，兼顾短期市场波动与长期持续发展。兼顾短期市场波动与长期持续发展。一季度以来，应对权益市场和债券市场的宽幅波动， 银行理财多采用拉长封闭期限和拓展低波动产品策略； 中长期来看，引导中长期资金入市政策背景下，养老理财正成为重要发力方向。 销售体系：晴耕雨作，完善类别销售体系：晴耕雨作，完善类别。1）公募代销，银行）公募代销，银行渠道渠道处处于于改善期。改善期。Top 40代销机构数据显示，一季度银行渠道代销非货基金以及股票+混合基金保有规模分别季度环比-12.8%/-

6、14.2%，降幅高于券商、保险、第三方平台等渠道，银行客群风险偏好更低、银行渠道可选产品更多元，或为主要原因。二季度以来，银行代销规模、品类呈现显著回暖趋势。2）银行理财代销继续发力，银行理财代销继续发力，截至 2021年底，有存续产品的 21 家理财公司中有 18 家存在非母行代销渠道，平均每家理财公司有 14 家合作代销机构。统计显示，今年以来，代销银行理财数量进一步增加，市场波动背景下，现金类产品和中长期限的固收+产品成为主打品种。 行业行业最新最新概况概况：国内国内产品端产品端阶段性风险偏好降低阶段性风险偏好降低，海外机构估值海外机构估值回落回落。1）国内）国内财富管理行业财富管理行业