【长城期货】电解铝期货品种周报-250519（17页）.pdf

1、电解铝电解铝期货品种周报期货品种周报2025.05.19-05.232025.05.19-05.23中线行情分析中线行情分析预计19000-21000大区间波动。中线趋势判断中线趋势判断1 1下周沪铝2507继续维持20000一线附近整理观点，区间预计19800-20500。中线策略建议中线策略建议3 3趋势判断逻辑趋势判断逻辑进入5月中下旬，淡旺季交替，叠加光伏抢装结束和出口订单下滑影响，市场对需求走弱的预期仍存在，削减铝价上行动力。2 2预计继续维持20000一线整理，沪铝2506暂看19500-20000区间，观望或短波段交易为宜。n上周策略回顾上周策略回顾沪铝2507合约继续维持200

2、00一线附近整理观点，区间预计19800-20500，观望或短波段交易为宜。n本周策略建议本周策略建议按需采购备货为宜。n现货企业套期保值建议现货企业套期保值建议品种交易策略品种交易策略【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部20252025年年5 5月第月第3 3周周铝土矿市场铝土矿市场几内亚各矿山成本差异化较大，对于部分较高成本的矿山来说，最新市场成交价格已经直逼其完全成本压力位，如几内亚标准品位矿石CIF价格跌破70美金/干吨且运行一段时间，或将有部分矿山选择减产。由于目前进口矿石处于供应相对宽松状态，低成本矿山对价格还具有一定抗跌能力，不排除进口矿石存在进一步下跌风险，

3、但预计将在70美金/干吨以下逐渐筑底，政策端如有扰动因素释放，则不排除具有反弹可能。氧化铝市场氧化铝市场根据阿拉丁数据，截止5月中旬，全国氧化铝建成产能11082万吨（建成产能增量主要来自河北），运行8675万吨，较节前降55万吨，开工率78.2%。整体来看，近期氧化铝供应端变化频繁，压产规模扩大，产量阶段性下降，加上部分下游铝厂采购补库意愿仍较强，需求小幅回升，缓解供应过剩局面，支撑价格上涨。产量：电解铝产量：电解铝根据钢联数据，截止根据钢联数据，截止5 5月月1515日当周，国内电解铝产量持稳上行至日当周，国内电解铝产量持稳上行至84.384.3万吨，电解铝厂利润高位，四川全地万吨，电解铝

4、厂利润高位，四川全地区产量持续上升。区产量持续上升。国内电解铝产能已逼近4500万吨天花板，云南、四川等地复产进程接近尾声，新增产能受环保政策与能耗双控限制难以释放，海外市场受制于能源成本高企，尽管产量在提升但整体产能利用率已经较高，年内产量进一步提升空间有限，全球原铝产量增速仅1.9%。进出口进出口目前电解铝进口理论亏损约1600元/吨，上周约亏损1500元/吨，中美关税对抗阶段性缓和，不过对出口的提振影响仍有待观察。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部需求：铝型材需求：铝型材本周全国型材开工率较上周降1个百分点至56.5%。受益于近期房地产政策的支撑，政策利好逐步传导到

5、行业。工业订单新增订单依旧乏力。需求：铝板带箔需求：铝板带箔本周铝板带龙头企业开工率持稳67.2%，取消对等关税对铝板带出口本身影响有限，筑终端版块需求回暖，已逐步传导到上游铝加工行业，从而对铝板带板块提供一定开工支撑。铝箔龙头企业开工率持稳71.6%，中美贸易对等关税的取消，家电电子等终端短期内有望出现谈判窗口期抢出口的回暖现象，继而带动国内铝箔企业的出口开工。需求：铝线缆需求：铝线缆本周国内铝线缆龙头企业开工率较上周跌0.4个百分点至65.2%，结合企业排产预期及订单的可观性，预计行业开工率持稳运行。需求：合金需求：合金本周国内原生铝合金龙头企业开工率较上周降0.6个百分点至54.6%，企

6、业反馈订单表现和开工情况环比5月上旬稍有转弱，下周行业开工率或仍将维持平稳偏弱趋势。再生铝龙头企业开工率持稳55.0%，当前行业成本压力仍表现突出，原铝价格连续上行带动废铝价格跟涨，而合金锭成品价格涨幅有限，导致行业理论亏损进一步扩大。库存：电解铝库存：电解铝铝锭最新社库58万吨，较上周降约6%，较去年同期低约22%，处2017年以来偏低位置，中美关税缓和已经令近期欧线价格大幅回升，不排除利用关税对抗的空档期再度上演抢出口的情况，5、6月或淡季不淡。铝棒12.95万吨，较上周减约14%，较去年同期低约28%，去库速度再度加快，处于2016年以来区间中轴水平。LME电解铝库存自2024年5月来持