【南华期货】锌风险管理报告-250508（4页）.pdf

1、.南华期货锌风险管理报告2025年5月8日南华有属研究团队肖宇 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号锌价格波动率（日度）锌风险管理建议（日度）核心矛盾：上一交易日锌价早盘午盘行情分歧极大，成交量出现较大增长。早盘受宏观刺激影响，多头占尽优势，下午美元指数受宏观影响走强，对有色金属板块形成了压制，其中锌由于需求不足，下跌尤其明显。锌价基本面逻辑不变，供给端，因受进口窗口打开，供给宽松预期愈发强烈。需求端，现货市场交易冷淡，下游观望，然现货商持续挺价依旧为锌价提供了支撑。短期内，建议观望美英谈判结果及其影响。利多因素：1.库存仍处在历年低位，绝对水平不高

2、。2.降息以及消费利好政策。3.海外矿端受关税影响。利空因素：1.宏观恐慌情绪维持。2.下游逢低采买，锌价支撑力度不足。3.进口窗口打开，货量预计充足。重要新闻：美国总统特朗普当地时间周三表示，他计划周四举行新闻发布会，事关与一个备受尊敬的大国（英国）的重大贸易协议，市场对美英宣布贸易协议、或者至少达成协议框架的预期升温。锌现货数据最新价格预测区间当前波动率当前波动率历史百分位2217521500-2280021.19%74.8%source：南华研究,同花顺行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例建议入场区间库存管理 产成品库存偏高，担心价格下跌多做空沪锌主力期货合约沪锌主力

3、期货合约卖出75%22700暂无沪锌期权暂无暂无暂无原料管理原料库存较低，担心价格上涨空做多沪锌主力期货合约沪锌主力期货合约买入50%21700暂无沪锌期权暂无暂无暂无source：南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货锌盘面价格锌期货库存单位最新价日涨跌日涨跌幅SMM 0#锌均价元/吨22850800.35%SMM 1#锌均价元/吨22780800.35%上海升贴水元/吨500415488.24%广东升贴水元/吨500-15-2.91%天津

4、升贴水元/吨480-25-4.95%LME 0-3m美元/吨-36.932.37-6.03%LME 3-15m美元/吨-49.41-1.09-45.51%source：Wind单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锌主力元/吨22175-3500%-0.16%沪锌连续元/吨22175-35-0.16%沪锌连一元/吨21920-35-0.16%沪锌连二元/吨21760-40-0.18%LME 锌收盘价美元/吨2616.5-16-0.61%锌沪伦比/800.33%连续-连一元/吨645-75-10.42%连一-连二元/吨25500%连二-连三元/吨16053.23%source：Wind单位最新数量日增减日增

5、减幅沪锌仓单：总计吨205300%沪锌仓单：上海吨00-100.0%沪锌仓单：广东吨120300%沪锌仓单：浙江吨00-100.00%沪锌仓单：江苏吨22400.00%沪锌仓单：天津吨62600.0%伦锌库存：总计吨170650-750-0.44%伦锌库存：亚洲吨171400-1525-0.88%伦锌库存：欧洲吨00-100.00%伦锌库存：北美洲吨00-100.00%伦锌注册仓单：总计吨103875-17150-14.17%source：WindLME：库存：锌季节性source：南华研究,wind,同花顺吨2021202220232024202502/0103/0104/0105/0106

6、/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01100,000200,000300,000南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货上期所锌日库存季节性source：南华研究吨2021202220232024202502/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/