奥普特-首次覆盖报告：聚焦机器视觉创新驱动发展-220630（27页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 27 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 奥普特奥普特(688686)首次覆盖报告首次覆盖报告 2022 年 06 月 30 日 聚焦机器视觉，创新驱动发展聚焦机器视觉，创新驱动发展 奥普特奥普特(688686.SH)首次覆盖首次覆盖报告报告 报告要点：报告要点： 专注机器视觉的专注机器视觉的国家国家高新技术企业，高新技术企业，自动化核心零部件供应商自动化核心零部件供应商 公司成立于 2006 年，是一家主要从事机器视觉核心软硬件产品的研发、生产和销售的国家高新技术企业，定位于自动化核心零部件供应商。2017-2021 年，公司营业收入

2、 CAGR 达 30.40%，扣非归母净利润 CAGR 达34.79%。公司于 2020 年 12 月在科创板上市，募投项目包括总部机器视觉制造中心项目、华东机器视觉产业园建设项目、总部研发中心建设项目等，拟投入资金达 14.23 亿元，有助于公司进一步完善产品线、提高生产能力。 工业制造自动化、智能化趋势下，工业制造自动化、智能化趋势下，机器视觉迎来机器视觉迎来高速发展机遇高速发展机遇 根据工信部“十四五”智能制造发展规划，到 2025 年规模以上制造业企业基本普及数字化，智能制造装备国内满足率超 70%。随着我国工业制造领域的自动化和智能化程度的加深，机器视觉将得到更广阔的发展空间。根据中

3、国机器视觉产业联盟发布的中国机器视觉市场研究报告，2020年中国机器视觉行业规模为 144.20 亿元，到 2023 年行业规模有望增长至296.00 亿元，2020-2023 年复合增长率达到 27.09%，市场潜力巨大。 依托核心技术优势，产品线布局依托核心技术优势，产品线布局逐步逐步完善完善，下游行业持续拓展，下游行业持续拓展 1）产品端：）产品端：公司自主研发的产品已经覆盖光源及光源控制器、镜头、视觉控制系统等主要机器视觉部件。2021 年，公司工业读码器、3D 激光传感器在重要客户完成测试并开始小批量应用，自主相机的常用型号也开始覆盖。2）客户端：）客户端：公司目前正积极开拓新能源、

4、半导体、汽车等行业及海外市场。在新能源行业，公司产品和技术已经获得行业龙头宁德时代、比亚迪、蜂巢等企业认可。2021 年，公司新能源行业收入为 2.58 亿元，同比增长241.69%，且 2021 年有三位新增前五大客户，主要为新能源行业客户。 盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议 公司以“打造世界一流视觉企业”为目标，致力于为下游行业实现自动化提供具有竞争力的产品和解决方案，成长空间广阔。预测公司 2022-2024 年的营业收入为 11.76、15.47、19.98 亿元，归母净利润为 3.95、5.15、6.60亿元，EPS 为 4.79、6.25、8.01 元/股，对应 PE 为 54

5、.30、41.65、32.51倍。上市以来公司 PE TTM 主要运行在 35-125 倍之间，给予公司 2022 年70 倍的目标 PE，目标价为 335.30 元。首次推荐，给予“买入”评级。 风险提示风险提示 新冠肺炎疫情反复；应收账款回收风险；存货跌价风险；产品价格下行及毛利率下降的风险；市场竞争加剧；新产品的研发及市场推广的风险。 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 642.43 875.05 1176.15 1546.56 1998.41 收入同比(%) 22.46 36.21 34.41 31.

6、49 29.22 归母净利润(百万元) 244.17 302.86 395.28 515.36 660.24 归母净利润同比(%) 18.27 24.04 30.51 30.38 28.11 ROE(%) 10.65 12.04 14.04 16.07 17.83 每股收益(元) 2.96 3.67 4.79 6.25 8.01 市盈率(P/E) 87.91 70.87 54.30 41.65 32.51 资料来源：Wind，国元证券研究所 买入买入|首次推荐首次推荐 当前价/目标价： 260.25 元/335.30 元 目标期限： 6 个月 基本数据 52 周最高/最低价（元）： 475.0